投资者保护·明规则、识风险案例——非合格投资者的.PDFVIP

“投资者保护·明规则、识风险”案例—— 非合格投资者的 “危险游戏” 中国证监会 时间：2017-09-15 私募投资基金 （以下简称私募基金），是指在中华人民 共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基 金。私募基金的组织形式有契约型、公司型与合伙型。 近年来，我国私募基金行业蓬勃发展，已成为支持多层 次资本市场发展的重要力量，但非法集资、兑付危机、违规 宣传、违反投资者适当性制度等风险事件也开始显露。其中， 以金融创新名义，变相突破合格投资者底线标准的案例陆续 涌现。由于证监会 《私募投资基金监督管理暂行办法》 （以 下简称 《私募办法》）明确规定了私募基金合格投资者的标 准，即具备相应风险承受能力和风险承担能力，投资于单只 私募基金的金额不低于100 万元等，一些公司为规避监管规 定，采用多种方式，试图突破合格投资者的相关标准。 以投资者王某的案例为例。2014 年，某基金公司向王某 销售了有限合伙型基金产品，王某实缴出资金额仅30 万元， 投资于单只私募基金的金额低于100 万元。该基金公司向非 合格投资者募集资金的行为违反了《私募办法》第十一条“私 募基金应当向合格投资者募集”的规定，证监会决定给予警 告，并处以顶格3 万元罚款。 还有一起通过私募产品“收益权拆分转让”概念，规避合 格投资者标准的典型案例。“XX 宝”为互联网金融平台，通 过其网站、APP 等形式提供所谓“收益权转让”服务。具体模 式是，“XX 宝”的运营商C 公司通过其全资控股的D 公司， 作为合格投资者，先行购买相关私募产品；然后，由D 公司 将其持有的私募产品收益权拆分后，通过“XX 宝”转让给注 册用户，注册用户还可以通过“XX 宝”再向其他注册用户转 让收益权。“XX 宝”设定的投资金额起点分别为1000 元 （固 定收益类）和1万元 （权益类）。此外，按照D 公司和投资 者签署的 《收益权转让协议》约定，私募产品的风险和收益 在转让后均由受让方即投资者承担。后某证监局认定C 公司 违反《私募办法》规定，构成向非合格投资者开展私募业务、 违规转让私募基金等私募产品份额、单只私募基金投资者人 数超过法定上限等违法行为，并对C 公司及其法定代表人、 相关管理人员依法采取了行政监管措施。而本案涉及的许多 投资者也遭受了不同程度的损失，该案也引发了多起投资者 投诉。 私募基金产品具有高风险属性，需要具有一定风险识别 能力和承担能力的投资者才能购买。而在上述案例中，相关 投资者承担了超越自身能力的风险。如王某仅出资30 万元 就购买了要求投资门槛为100 万元的私募基金产品；案例二 中，私募产品拆分转让后，其风险均转移给了投资者。可以 说，上述行为均降低了合格投资者门槛，让部分风险识别能 力和风险承担能力较弱的投资者承担了本不应该承担的风 险。 通过上述案例，提醒投资者要注意以下几个问题： 一、要量力而行。私募基金投资具有高风险的特点，对 投资者风险识别能力和风险承受能力要求较高。《私募办法》 也明确规定了私募基金合格投资者的要求，除单只私募基金 投资额不低于 100 万元外，同时单位净资产不得低于 1000 万元，个人金融资产不得低于300 万元或者最近三年个人年 均收入不少于50 万元。投资者要从自身实际出发，量力而 行，对照私募基金合格投资者标准，判断自己是否能够投资 私募基金产品，在满足合格投资者标准的前提下，再选择与 自己风险承受能力相匹配的产品。 二、要摸清底细。只有在基金业协会依法登记的私募基 金管理人，才能向合格投资者募集资金。建议投资者在购买 私募产品前，先通过基金业协会网站 （）， 了解该机构是否已经在基金业协会登记，切忌通过非法渠道 购买。同时，还可以多方了解私募基金管理人以往业绩情况、 市场口碑以及诚信规范情况等。 三、要细看合同。基金合同是规定投资者与私募基金管 理人之间权利和义务的重要文书。建议投资者在查看合同 时，注意合同是否符合基金业协会发布的 《私募投资基金合 同指引》，要注意合同约定的权利义务是否合理，合同是否 完整、是否存在缺页漏页等异常情况，要仔细阅读条款，对 于不懂的概念、模糊的表述应当要求基金管理人进行解释或 说明，切勿被各种夸大、虚假宣传忽悠、蒙蔽。对一式多份 的合同，还应检查每份合同内容是否完全一致。此外，还要 特别警惕类似于案例二中C公司这样披着“金