当前宏观济形势与预测.ppt

主要内容 一、国际金融危机对世界经济的影响 基本观点： 次贷危机引发全球金融风暴 金融危机及对世界经济都有影响 次贷危机引发全球金融风暴 次贷危机引发全球金融风暴（续） 次贷危机在金融市场上引起的多米诺效应 次贷风波引发金融危机 次贷相关产品的形成机制 美国房地产市场的调整是次贷危机的根源 2000年美股IT泡沫破灭后，美联储大幅降息以刺激经济，导致房价大幅上扬，借贷双方的风险意识日趋薄弱，浮动利率贷款及优惠贷款的占比不断提高，但2004年以来联储连续加息17次，使得房价自2006年起止升回落，抵押贷款违约率也显著飙升，成为本轮危机发展的根源 次贷危机令全球金融机构损失惨重 8月以来不断扩散的金融风暴拖累全球股市大幅下挫 08年以来，次贷危机阴霾持续挥之不去，主要投行深陷次贷泥淖，危机影响开始向其他金融领域扩散，并对实体经济产生了不利影响 进入8月，由于资产质量不断恶化，亏损严重，资本金不足等原因，多家重量级金融机构濒临破产窘境：雷曼兄弟申请破产保护，美林被美国银行收购，两房及AIG被美国政府接管，高盛与摩根斯坦利转型为银行控股公司，摩根大通收购华盛顿互惠银行，掀起全球金融市场新一轮动荡，导致全球股市大幅下挫，部分金融市场（如俄罗斯）被迫暂停交易 面对动荡加剧的金融市场，各国政府不断采取救市政策，美国政府拟动用7,000亿美元收购低流动性资产以根本解决金融机构面临的问题，短期支持全球股市近日有所反弹，但该方案于9月29日被美国国会众议院否决，引发股市大幅下挫 美国股市走势（1885－2001） 金融风暴令金融机构市值大幅缩水 8月以来不断扩散的金融风暴中，Freddie Mac和Fannie Mae被美国政府接管，雷曼兄弟宣布破产，花旗银行收购Wachovia银行，主要金融股股价大幅下挫；在政府不断出台救市政策，提供流动性，限制卖空等支持下，金融股略有反弹，而后，伴随美国众议院投票否决财政部7,000亿美元的救市计划，再度大幅下挫 次贷危机爆发以来，主要金融机构总市值大幅缩水，截至2008年9月29日，9家公司总市值较2007年7月以来高点平均缩水幅度达80.7% 全世界经济面临衰退 美国经济遭受重创 美国经济陷入衰退迹象日益明显，通胀压力仍在高位，金融危机带拉的负面影响不断显现，前景不容乐观 次贷危机爆发以来美国房地产市场持续低迷，房价已大幅下跌约25%，根据中金公司研究部预测，未来房价仍有5%~10%的下跌空间 近期公布的数据显示消费、制造业等实体经济疲软，消费者信心指数屡创新低，失业率大幅上升，美国经济陷入衰退迹象日益明显 由于经济前景黯淡，分析师不断下调标普成份公司盈利预测，企业盈利仍然面临较大的下滑风险 欧洲、日本经济同样面临陷入衰退 由次贷危机引发的这场全球金融风暴对欧洲、日本经济的负面影响十分显著，欧洲、日本经济已经陷入衰退的边缘 欧盟各成员国二季度GDP出现环比负增长 反映欧元区经济增长前景的OECD领先指标持续恶化 受内需疲弱及出口减速的影响，日本二季度年化GDP亦大幅下滑3% 日本8月份消费者信心指数跌至30.1，为82年开始有比较数据以来的最低水准 发达国家的经济衰退引发世界经济同步减缓　　　　　　　　　　　　　　　（年度百分比变化） 所有的发展中地区在2009年增长减缓 各国政府财务负债总额（名义GDP的百分比） 中国政府负债水平还比较低 二、国际金融危机对中国经济、金融的影响 基本观点： 中国经济受到巨大冲击，今后二三年增长率将明显放缓 中国经济结构的调整将进入加速期 中国金融体系受到的冲击有限 中国经济受到国际金融危机的明显冲击 外需急剧下降 经济增速明显下降 经济效益大幅下降（需求下降和存货调整因素） 就业压力显著 通缩压力有所显现 外需急剧下降 经济经增速明显下降 工业企业利润增速大幅下降 就业压力显著 　　城镇登记失业率明显上升，若考虑到农民工和毕业学生就业情况，就业压力明显 当前就业压力来自于周期性因素 就业压力显著（续） 长期看劳动力供给压力在减轻 通缩压力有所显现 金融危机引发大宗商品价格暴跌，带动中国CPI和PPI快速回落 并出现负增长。 但中国金融体系所受冲击有限 中国金融业总体上还没有走出去 中国金融改革在过去几年成效显著 流动性状况依然比较充裕 中国金融机构持有境外资产相对较少，并以低风险的美国国债为主 中国金融改革过去几年成效显著 2005-2007年，主要商业银行在较好时间窗口成功上市。 商业银行运行平稳、资本充足、资产质量良好、流动性充足。 资本市场股权分置改革基本完成，资本市场广度和深度都有所扩展。 保费收入迅速增加，保险业资产快速增长。 外汇储备总体稳定。 银行业资产负债情况 四家股改银行经营指标 工商银行（601398）周线 中国三大银行