宏观波动、市场冲击和银行业系统性风险.PDFVIP

中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地主办 2014 年 4 月 金融监管评论 No.201516 宏观波动、市场冲击与银行业系统性风险： 基于中国 92 家银行的面板数据分析 ☉执笔人：星焱 odinstar@126.com 本文发表于 《金融评论》2014 年第 6 期 [ 摘 要 ]：2007 年次贷危机以来，中国宏观经济和金融发展已经进入新常态， 银行业系统性风险也呈现出新的特征。以此为背景，本文总结并构建了 2007-2013 年 间涵盖中国 92 家银行的系统性风险指标体系，通过动态面板 SYS-GMM 方法，计量检 验了宏观经济波动、金融市场冲击和货币政策调节三大外部因素对中国银行业系统性 风险的作用机理。结果显示，人均 GDP 增长率与信用风险、流动性风险和破产风险均 为负向相关，即与银行业整体系统性风险负向相关；政府负债率与信用风险、以平均 资产回报率度量的破产风险正向相关，与银行业系统性风险之间呈现出较大的正向关 联；市场化程度与信用风险、流动性风险和破产风险均负向相关，即市场化程度提高 有助于降低银行业系统性风险；存贷息差、汇率和货币政策调节对不同二级风险指标 的作用方向不同，对银行业整体系统性风险的影响带有较强的不确定性。在此基础上， 提出了一些简明的政策启示。 关键词：系统性风险；银行业；外部因素；动态面板广义矩估计 JEL 分类号：E44 G21 G28 1 / 26 No.201516 一、引 言 在世界范围内，银行机构是大多数国家的金融体系主导者，银行业系统性风 险也往往成为金融危机核心内容。从 1929 年美国债市股市崩盘到 2008 年雷曼兄弟破 产，其间各国数百次的金融困境中，都有银行体系风险积累、迅速传染和集中爆发的 身影。看似不相干的个体事件，如何产生金融领域 “羊群效应”，成为学界长期关注 的重要课题。 在中国，银行业系统性风险更具复杂性和特殊性，被学界称之为 “中国系统性风 险之谜”。Hoggarth et al. （2002）根据 IMF 的数据分析显示，在加入世贸组织 （WTO） 之前，中国银行业系统性风险一直十分突出。1998 年，占银行业资产总额三分之二 的四大国有商业银行1不良贷款率已经超过