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本报告表述了中诚信国际对该期融资券信用状况的评级观点，仅供参考，并非建议投资者买卖或持 有该融资券。报告中引用的资料主要由企业提供，中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性。 北京京煤集团有限责任公司2006 年第二期短期融资券信用评级报告 基本观点： 评级结果 A-1 中诚信国际评定2006 年北京京煤集团有限责任公司（以 发行主体 北京京煤集团有限责任公司 下简称“京煤集团”、“公司” ）拟发行的5.5 亿元短期融资券 发行规模 5.5 亿元 的信用级别为A-1 。本级别反映了本期融资券到期不能偿付 发行期限 365 天 的风险很低，安全性很高。 概况数据 该级别的给定是基于： 2003 2004 2005 2006/6 煤炭业务保持稳定。根据国资委的批准，京煤集团未来 货币资金（亿元） 13.06 14.77 15.08 18.80 所有者权益（亿元） 26.82 29.01 26.39 27.57 两年的煤炭产量将维持在 500 万吨，由于公司的煤炭产 总资产（亿元） 63.85 69.31 71.10 77.33 品属于洁净环保品种，具有较强的市场竞争力和稳定的 短期债务（亿元） 5.82 6.93 9.57 13.19 客户群，预计煤炭业务板块有望保持稳定。 总债务（亿元） 7.77 8.41 11.06 14.73 相关业务稳步发展。2005 年，公司房地产开发项目保持 主营业务收入(亿元) 28.54 33.51 43.95 26.46 净利润（亿元） 0.83 1.18 2.32 1.19 平稳增长，绿岛家园二期工程圆满完成，销售率达到 100 EBITDA （亿元） 3.00 4.27 6.38 3.43 ％；金泰恒业公司的新新天地、金泰苑小区、三亚滨河 经营活动净现金流（亿元） 1.81 3.77 2.95 3.01 城市花园项目进展顺利。目前国际物流园区已完成可行 所有者权益收益率 3.11 4.06 8.79 4.32 性报告等前期工作，并已经进入实质性合作阶段。 资产负债率（% ） 52.04 52.10 57.39 59.22 速动比率（x ） 0.88 0.94 0.76 0.78 主营业务收入稳步增长，盈利能力有所增强。2005 年公 EBITDA/ 短 期 债 务 0.52 0.62 0.67 0.26 司实现主营业务收入 43.95 亿元，净利润 2.32 亿元， EBITDA 利 息倍数 16.06 14.70 26.96 21.78 分别同比增长 31.15%和 96.73%；EBITDA 达到 6.38 亿 注：EBITDA 为息税折旧摊销前收益 元，同比增长 49.25 ％。2006 年上半年公司盈利能力继 续提升，实现主营业务收入 26.46 亿元，净利润 1.19 亿 分析师 元。 补贴收入成为公司稳定的收入来源。根据国家相关政 张 进 策，公司每年收到财政补贴 1.1833 亿元，在未来一段时 jzhang@ 期内有望继续享受相关优惠政策。 朱 慧 hzhu@ 同时中诚信国际也注意到： 潘 鑫 煤炭出口价格波动给公司盈利能力的稳定性带来一定影 xpan@