【方正金工MSCI会议纪要】MSCI中国A股指数及ETF的介绍-荣膺.pdfVIP

金融工程 会议主题：MSCI 会影响你持有的股票吗？ ——方正金工MSCI 会议 课题：MSCI 中国A 股指数及ETF 的介绍 主讲人： 华夏基金基金经理 荣膺 大家好，我们这边是因为我们公司管了一个MSCI 中国A 股的ETF，也是目前国内第一个这 样的产品，所以我今天给大家介绍一下产品标的指数和产品本身。 工 因为很多人会问起包括MSCI 会纳入这个事情，但是很少有人真正去关心MSCI 对中国A 股 指数到底是怎么编的。这个地方其实是一个矩阵图，实际上在市场上MSCI 编了好几组指数，是 有一个指数架构的，不是非常简单的说就是中国A 股指数这样一条指数而已。本身纳入MSCI 全 球指数这件事情涉及的指数不仅仅是规模最大的那个新兴市场指数，同时也包括他们的全球指 金 数，还有比如亚太区其他的一些国别指数也会受到相应的影响，这是整个体系的变化。 图表 1：MSCI 指数框架 正 方 投 这个图显示的是目前的一个状况，上面的两个指数是现在现存的，MSCI china A 跟MSCI china，这两个的差异就是在于左边的东西是A 股指数，而且完全是站在一个境内投资者的角度 去看整个A 股投资的机会，右边的MSCI china 是港股，加了一些中概股的情况，目前这两个 只 股是割裂的状态。后续下面这两组指数是未来有可能发生的变化，一个是从MSCI china 会变 成大的指数，MSCI china all，把港股和海外上市的股票和A 股全部都纳入进来。左下边的 是MSCI China A intenational 是海外单独拿出来的指数，将来发现MSCI china 是国内投 资者的投资角度看的问题，会变成下面海外投资者的角度来看待A 股投资的机会，编制方法和 富 指数会发生变化，真正MSCI 纳入的部分是什么呢？是左下角海外的指数。 看到指数编制的差异，MSCI China A 所有的A 股总市值拿出来，选取总覆盖率85%的股 票变成一个指数。但是你看MSCI China All Shares 是把所有的港股包括H 股，也包括一些 红筹股，还有一些像百度、阿里海外上市的中概股和A 股所有的股票放在一起进行排序，算成 财 一个国别进行排序。也是85%的覆盖率，你就会发现A 股放到整个跟其他中概的股票放在一起 中国大的概念进行共同的排序。如果它入选了的话，就会选入到MSCI China A Shares，会 有专门A 股的部分编成MSCI China A intemational 这样的指数。 新 金融工程 我先给大家介绍MSCI China A，这个产品是我们跟踪标的。实际上到目前为止境外的投 资者他们可能在海外大资产管理机构在管理A 股的时候，其实目前的框架还是更多以MSCI China A 指数作为一个考评，但是不是作为共同的业绩考评，是单独小的模块，类似于试水尝 试去投资A 股。将来如果纳入了之后，他们可能会对于整个资产配置的视角考虑发生明显结构 性的变化，就会把A 股放到跟其他的新兴市场国家指数一起大的框架下进行整体的投资规划。 MSCI China A 这个指数是目前MSCI 主打跟踪市场的指数。跟国内所熟知其他指数相比 工 还是会有一些差异，这个差异主要是两条，现在国内的指数大部分是固定成分股的编制方法， MSCI China A 它是会实现两个目标，第一个目标是我在自己这个国别的基础上面，我需要满 足这个国别的股票，指数对国别的股票有一定的覆盖度。比如说我能够覆盖市值的85%，这样 才会有足够市场的