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[Table_Summary]
持仓量的奥义:从交易行为到CTA 策略
“聆听高频世界的声音”系列研究(四) 金融工程研究
方正证券研究所证券研究报告
2016.09.07
[TABLE_ANALYSISINFO]
金融工程高级分析师: 魏建榕
执业证书编号: S1220516020001 研究结论
TEL: 021
E-mail: weijianrong@ 分钟行情数据,提供了持仓量分析的微观视角。我们借助统
计方法,从股指期货的分钟行情数据中,选出“交易激进”
[TABLE_ANALYSISINFO]
金融工程首席分析师: 高子剑 的部分样本,再进行交易行为的分析。由此构造的交易策略,
执业证书编号: S1220514090003 年化收益为34.5%,年化波动为27.4%,最大回撤为36.5%,
TEL: 021 信息比率为1.26,Calmar 比率为0.95。
E-mail: gaozijian@
成交持仓表,提供了持仓量分析的宏观视角。中金所每个交
易日公布的“结算会员成交持仓排名”数据,是一项十分宝
贵的市场信息。由此构造的交易策略,年化收益为17.0%,年
化波动为12.1%,最大回撤为10.2%,信息比率为1.41,Calmar
比率为1.67,日胜率为57.3%,盈亏比为1.48。
相关研究: 结合微观与宏观两个视角,我们构造了基于持仓量分析的综
合策略。从2010 年4 月16 日至2015 年8 月20 日,共计1300
异动罗盘:寻一只特立独行的票 个交易日,期间累计收益 230%,年化收益为 25.8%,年化波
——“聆听高频世界的声音”系列研究(一) 动为 13.7%,最大回撤为 14.1%,信息比率为 1.89,Calmar
比率为1.83。
夜空中最亮的星:十字星形态的选股研究
——“聆听高频世界的声音”系列研究(二)
跟踪聪明钱:从分钟行情数据到选股因子
——“聆听高频世界的声音”系列研究(三)
[TABLE_REPORTINFO]
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研究源于数据 1 研究创造价值
金融工程报告
1.前言
持仓量是期货分析的第三只眼。期货市场的交易行情,与股票市
场的最大区别是,在价格与成交量之外,还多了持仓量的维度。股指
期货的持仓量,是指尚未进行对冲了结的合约头寸——合约买方即是
多头持仓,合约卖方则是空头持仓。多头与空头,是一枚硬币的两面,
它们可以成对创设,也可以成对湮灭,两者数量总是恒等。在持仓量
的图景下,期货市场的一切交易动作,无非归为如下四种:多头开仓、
多头平仓、空头开仓、空头平仓。这些交易行为汇总在一起的共同结
果,使我们看到了成交量的累积和持仓量的变化。然而,三个方程终
究解不出四个未知量,透过行情数据去窥探交易行为,注定是一个充
满想象力的课题。在本篇报告中,我们将尝试挖掘持仓量信息中蕴藏
的宝藏,构建基于交易行为分析的股指期货CTA 策略。
本篇报告同时也是方正金工“聆听高频世界的声音”系列研究的
第四篇。我们秉承“高频数据、低频信号”的研究理念,前期已推出
了《异动罗盘:寻一只特立独行的票》、《夜空中最亮的星:十字星形
态的选股研究》、《跟踪聪明钱
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