北京金隅股份有限公司2010年度第二期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 北京金隅股份有限公司 2010年度第二期中期票据信用评级报告 大公报 D【2010】428 号 中期票据信用等级：AA+ 评级观点 长期主体信用等级：AA+ 北京金隅股份有限公司（以下简称“金隅股 评级展望：稳定 份”或“公司”）主营建材制造、房地产开发和物 业投资与资产管理业务。评级结果反映了北京地 区建材制造和房地产等产业有一定发展空间、公 发债主体：北京金隅股份有限公司 司水泥业务区域竞争力较强、房地产业具有较多 注册总额：28亿元 本期发行规模：8亿元 的土地储备、各板块业务协调互补等方面的优势； 本期票据期限：5年 同时也反映了水泥行业产能过剩、近期国家加大 对房地产行业调控力度、公司经营地点相对分散 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 对整合新收购业务的能力提出挑战以及经营性净 项 目 2010.9 2009 2008 2007 现金流对债务保障程度下降等不利因素。综合分 总资产 544.35 322.49 231.90 185.78 析，公司偿还债务的能力很强，本期票据到期不 所有者权益 178.60 133.50 56.81 26.88 能偿付的风险很小。 营业收入 136.35 125.09 88.88 85.24 预计未来 1～2 年，北京市经济发展速度和城 利润总额 19.73 19.28 7.95 5.43 市建设规模将保持在较高水平，公司主营业务将 经营性净现金流 -39.66 2.63 6.99 13.03 保持稳定发展。大公国际对金隅股份的评级展望 资产负债率（%） 67.19 58.60 75.50 85.53 为稳定。 债务资本比率（%） 53.03 37.82 55.29 64.32 主要优势/机遇 毛利率（%） 25.71 28.43 25.11 22.86 ·北京作为全国的首都和经济、文化中心，每年 总资产报酬率（%） 4.14 6.94 4.58 4.63 新增住房需求较大，未来卫星城建设及周边地 净资产收益率（%） 8.32 10.95 11.39 13.91 区重大工程建设项目数量增加，区域内建材制 经营性净现金流利息 保障倍数（倍） -14.29 0.85 2.61 4.10 造、房地产等产业有一定发展空间； 经营性净现金流/总 ·作为国家重点支持的水泥企业，公司通过并购 -13.23 1.45 4.18 9.19 负债（%） 整合增强了水泥、新型建材业务的生产规模和 注：2007 年数据为 2008 年年初数；2008 年数据为 2009