主业稳健、多元可期基建用钢龙头.PDFVIP

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2018-12-19 发布于湖北
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[Table_MainInfo] •研究报告• 2015-11-5 银龙股份（603969 ）公司报告(点评报告) 评级增持维持主业稳健、多元可期的基建用钢龙头 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师刘元瑞报告要点 (8621  事件描述 liuyr@ 执业证书编号：S0490514080003 银龙股份跟踪报告。分析师王鹤涛  事件评论 (8621 wanght 1@ 预应力钢材制造龙头和高铁轨道板新贵：公司目前主要产品分为预应力混凝执业证书编号：S0490512070002 土钢材与高铁轨道板。在预应力钢材领域，公司是国内规模最大的龙头之一，联系人肖勇目前拥有钢丝、钢绞线及钢棒产能合计约 44.53 万吨，下游涵盖铁路、公 (8621 路、桥梁和水利工程等基础建设领域，占据国内市场约3.16%的市场，并有 xiaoyong3@ 1/3 左右的产品出口到世界70 多个国家和地区。在高铁轨道板领域，公司对 CRTS III 型轨道板技术的研发与生产顺利实施，2015 年开始批量供应，并市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic] 在华北、西南、华东地区相继投资轨道公司，有望有力支撑公司后续业绩。 2015/2 2015/5 2015/8 需求紧随基建逆周期增长，强者恒强、龙头占优：需求方面，1）整体而言， 260% 208% 156% 预应力混凝土用钢材广泛应用于铁路、公路、桥梁、水利水电等基础设施建 104% 52% 设领域，行业需求跟基建投资情况密切相关，在经济增长放缓的背景下，基 0% -52% -104% 建投资作为政府逆周期调控手段，有望维持相对稳定增长，这从 2015 年3 银龙股份沪深300 季度以来基建投资批复项目显著增多可见一斑；2）公司无砟轨道板需求将直接受益于国内高铁建设加码而有望维持高增长。竞争方面，1）预应力钢资料来源：Wind