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分级基金与投资策略 郑志勇Ariszheng  郑志勇(Ariszheng) 运筹学与控制论硕士中国量化投资学会专 家，先后就职于中国银河证券、银华基金、 方正富邦基金，历任产品经理 产品总监 市 场副总监 业务总监。专注于产品设计、量化 投资、Matlab相关领域的研究。尤其对于各 种结构化产品、分级基金产品有着深入的研 究，同时也编著了多本教材，包括： 《多资 产投资实践》， 《金融数量分析:基于 MATLAB编程》等图书。 目录  扫盲训练营——什么是分级基金?  分级基金定义  分级基金有啥好——产品优势  分级基金发展 分级基金市场现况及业绩表现  学院第一课——产品机制  合并募集、比例拆分  玩转分级——套利策略  配对转换机制  分拆合并套利  定期折算机制  A份额的投资时机选择  不定期折算机制  套利效率（ T+3还是T+2)  可转债分级基金  流动差产品的价差套利  折算套利  学院第二课——定价机制  对应ETF套利  A份额定价机制  B份额定价机制  分级基金未来之路  配对转换对A、B价格的影响  学院第三课——分级基金设计要点 什么是分级基金 分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收 益不同的子份额，并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基 金，其中，分级基金的基础份额称为母基金份额，预期风险收益较低的子份额称 为A类份额，预期风险收益较高的子份额称为B类份额。 类似于其它结构化产品，B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益，而具 备一定杠杆特性，也正是因为“借用”了资金，B类份额一般又会支付A类份额一 定基准的“利息”。 引自 ：《分级基金产品审核指引》征求意见稿 收益分配 资金运作 分级基金 分级基金 不分开运作 “A类份额” “B类份额” 稳健收益类 积极收益类 分级基金 舍高收益、取 舍稳定收益、 优先获得稳定 取获得高杠杆 收益的权利 收益的权利 什么是分级基金 募集方式 两类风险收益不同的基金份额 按运作方式分类 封闭式分级基金 分级基金