第九章 企业价值评估.pptVIP

局限性 ①账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性； ②固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有实际意义； ③少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。 适用性 这种方法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。 【教材例9-6】在表8-9中，列出了20×0年汽车制造业6家上市企业的市盈率和市净率，以及全年平均实际股价。请你用这6家企业的平均市盈率和市净率评价江铃汽车的股价，哪一个更接近实际价格？为什么？ 按市盈率估价=0.06×30.23=1.81（元/股） 按市净率估价=1.92×2.89=5.55（元/股） 市净率的评价更接近实际价格。因为汽车制造业是一个需要大量资产的行业。由此可见，合理选择模型的种类对于正确估价是很重要的。 市销率模型的驱动因素 驱动因素：销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本，其中关键因素是销售净利率。 优点 ①它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数； ②它比较稳定、可靠，不容易被操纵； ③市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。 局限性 不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。 适用性 主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的