印度基础设施建设市场化融资与公私合作研究【外文翻译】.docVIP

本科毕业论文外文翻译 外文文献译文 印度基础设施建设市场化融资与公私合作研究 资料來源:EBSCO数据库 ：阿赫亚 城市化的快速发展加人了印度在城市基础设施建设方面的需求。第74次宪 法修正案，赋予地方政府提供基础设施服务的责任，同时也下放给地方政府更 多地收入来源。但是，仍然无法满足基础设施建设的资金需求，基础设施建设 还是依赖于上级政府。但预算拨款远远低于城市基础设施逑设部门的投资估算 要求。由于这些服务的公共资金不足，地方政府只能寻找新的棊础设施建设融 资模式。因此，各地方政府通过进入资本市场和公私合作来解决资金不足的问 题。自1994年以来，印美金融机构改革和扩展项目有5个是在印度实施的，与 国家、州和地方政府制定了以市场为基础的债券发行机制。本文介绍了一种新 的以市场为基础的城市基础设施融资体系一一公私合作（PPP）的发展，并得 出一定的结论。 1信用评级 信用评级机构提供了一个独立的第三方评估的信用实力。在印度方面，评 级机构不属于城市或国家，从根本上解决政府发行人偿还债务的能力和意愿。 对地方政府进行评价的同时建立一个透明的信用记录，并为当前和未来的性能, 地方财政和债务管理提供了一个参考框架。除了提供一个发行债券的初始评级， 机构继续密切留意各地的长期债券的发行人，监测他们是否能够及吋支付本金 和利息。监测整个发行债券的过程是使一个地方债券的二级市场有效运作很重 要的一点。评级机构在1995年兴建了评价的总体框架，包括法律和行政框架， 经济基础服务区，市级财政，现有业务，管理能力，项目可行性，财务结构等。 阿默达巴德是印度第一个运用这种框架的市政公司。1996年2月，阿默达巴 德收到来自信用评级公司对于发行债券的评级。这是印度首个收到评级的市政 公司。市政信用评级制度，已经涉足印度的私营金融界，并作为一个城市的业 绩和竞争力的坚实指标。地方城市信用评级制度已获得广泛接受，该设想有助 于改善城市基础设施项目融资的财务管理。 2免税市政债券 印度的所得税法为基础设施项目的投资提供税收优惠。然而，这些规定并 没有被普遍运用于市政基础设施建设融资。为了提高市政债券市场效率，印度 政府决定免除市政债券的税费。印度政府于2001年2月发出文件，从此免税的 市政债券幵始发行。但免税债券必须符合发行的条件，比如资金的使用，必要 的前期条件，成熟的吋期，回购，税收优惠，项0金额上限，强制性的信用评 级，免税的市政债券的外部监控等。大大减少了当地的基础设施项目融资的利 息成本，为地方政府发行市政债券创建了税收优惠条件。免税地位激励地方政 府提高财政管理以满足投资界的需求。 阿默达巴德是印度第一个发行免税债券的市政公司，并将募集的资金用于 供水和污水处理等城市基础设施项0。2002年4月，阿默达巴德发行了一个 免税的10年期债券年利率为9.00%,债券发行金额为1000万美元。海得拉巴 市的市政公司也在2002年5月发行了一个免税的7年期债券年利率为8.50%, 债券发行金额为825万美元。海得拉巴市从而成为第二个发行免税市政债券的 城市。海得拉巴市提出将市政债券募集的资金用于城市基础设施建设，特别是 在比较贫闲的城市。 3集资融资 只有经济实力雄厚的大型市政公司方可以直接进入资本市场。大多数中小 市政公司是不能够直接进入资本市场。此外，交易成本是另一个障碍。在美国 和其他地方，小的地方机构集屮资源，共同进入资本市场。2003年，泰米尔纳 德邦城市发展基金成立了一个特别的分支机构一一水和卫生汇集基金，以债券 的形式为14个供水和污水处理项目进行融资。同时，该基金在各地方派出流动 车辆来发行债券，使地方机构能更便捷地参与资本市场，在不增加国家负债的 情况下，引导私人资金投入基础设施建设。这是第一次以汇集发行债券的形式 为市政基础设施项目融资。它的期限为15年期，年利率9.20%。虽然债券为无 抵押，但成立了一个多层次的的信用增强机制。除了强大的托管机制和政府拦 截，债券的成功的关键是所有汇总的项目都表现岀强大的收益。 继泰米尔纳徳邦之后，卡纳塔克邦政府推出池融资概念，以提高投资者在 大班加罗尔的供水和污水处理项F1的债务。该项F1覆盖了班加罗尔附近的8个 市的城镇，工程总造价大约6000万美元。一个债务基金，称为卡纳塔克邦的水 和卫生汇集基金(KWSPF)是根据印度信托法，通过在资本市场上发行债券来 参与地方政府的基础设施建设。水和卫生汇集基金是当地直辖市和资木市场之 间的中介。2005年6月期间，水和卫生汇集基金成功地以5.95%的利率发行了 1000万美元的免税市政债券。债券的合同条款上还明确规定由地方政府偿还贷 款，这反过来又使投资者的信心大大堉强。 池融资模式在泰米尔纳德邦和卡纳塔克邦的实施证明其是可行的，随后印 度政府建立