第二章筹资管理课件3.pptVIP

由图可知： 1. 当EBIT68000时，债券筹资的收益较大。 2. 当EBIT68000时，股票筹资的收益较大。 EBIT EPS -0.2 -1.05 8000 28000 68000 债券 EBIT—两种筹资方案无差异点的息税前利润； I1, I2 — 方案1、2中支付的年利息； N1, N2 —方案1、2中流通在外的普通股数量。 在每股收益无差别点上，无论采用负债融资，还是 采用权益融资，每股收益都是相等的。如果息税前利 润小于无差异点的息税前利润，应该采用权益融资；反 之则应该选用债务融资。 每股收益无差别点分析法选择融资方式的缺陷：没有考虑风险因素。每股收益提高的资本结构，其风险也在增长，也可能会使股价下降，使公司的总价值下降。 每股收益无差别点分析法适用于资本规模不大、资本结构不太复杂的股份有限公司。 四、比较资金成本法 资本成本比较法： 首先拟定出若干个备选筹资方案；其次分别计算各个方案中的加权平均资本成本KW；最后比较各方案中的KW ，选择其中最小者。（P91） 四、比较资金成本法 企业在持续经营的条件下，由于各种原因，有时会追加筹资，企业仍要寻求最优资本结构，实现资本结构的最优化。 企业选择追加筹资组合方案有两种方法： （一)直接测算各备选追加筹资方案的边际资本成本，从中选出最优方案； （二)测算比较各个最佳筹资方