电力设备板块看好稳定增长、技术领先的低估值龙头.PDFVIP

电力设备板块：看好稳定增长、技术领先的低估值龙头 链接：/news/118343.html 来源：新能源研究员 电力设备板块：看好稳定增长、技术领先的低估值龙头 一、输配电价、新增配网等电网最核心业务逐步放开 本轮电改在六大领域推进较快：试点方案出台，发电计划放开，输配电价核准，售电侧放开、成立售电公司、直接 交易、竞价交易，需求侧服务，配网放开。 今年以来，电改进一步进入深水区：输配电价改革、新增配网放开。 1. 电网最核心业务放开：全面推进输配电价 随着输配电价核准提速，并明确较低的输配电准许收益率，电网公司收入由买卖差价变为输配电价，电网公司有望 变成真正的公用事业公司，从根子上打破电网垄断利润，让利于用户。 2. 电网最核心业务放开：新增配网放开 2016年10月，发改委、能源局共同发布《有序放开配电网业务管理办法》。2016年12月，发改委、能源局明确105个 项目为第一批增量配电业务改革试点项目。2017年11月，发改委、能源局明确，在总结第一批增量配电业务改革试点 经验的基础上，确定秦皇岛经济技术开发区试点项目等89个项目，作为第二批增量配电业务改革试点。 配网放开，是电力体制改革最重要的环节之一。我们认为，配网放开相对于售电放开、竞价交易，对电网公司的冲 击更大，标志着社会资本进入电网最核心的电网建设运营领域。随着配网的推进，相关公司有望介入配网的设计、建 设、设备、运营、检修等环节，业务范围及利润有望持续扩大。 二、看好配网放开带来的利润，但仍需跟踪进展 电力设备板块：看好稳定增长、技术领先的低估值龙头 链接：/news/118343.html 来源：新能源研究员 在售电领域，售电市场建立初期，部分售电公司有望利用政策的不够完善，获得高额利润，但随着政策的完善，售 电公司竞争日趋激烈，售电价差带来的高额利润已不可持续。 在需求侧服务领域，相关公司利润获取比较慢，部分公司依靠提供设计、安装、售电平台获取一定利润，但利润体 量仍较小。 我们认为，电改领域，最值得关注的是新增配网领域。 配网建设运营放开，有望成为未来几年主要的利润点之一 我们认为，电网公司的配网招标、投资放缓或持平成为长期趋势。而随着第一批105个增量配电项目获批(2017年3 月31日，宁东增量配电项目获批，成为第106个增量配网)、第二批89个增量配电项目获批，配网的利润增长点在增量 配网。增量配网市场放开，园区资产价值重估，新增配网将成为重要利润来源。 新增配网项目利润空间估算 假定每个新增配网投资3亿，配网建设总包净利率7%，年售电量10亿度;设备占总投资四分之一，净利率10%;输配电 价0.07元/度;售电公司价差按照0.03元/度计算。 看好新增配网带来的投资机会，但仍需跟踪进展 电力设备板块：看好稳定增长、技术领先的低估值龙头 链接：/news/118343.html 来源：新能源研究员 随着新增配网的建设运营，随着新的批次逐步审批，新增配网有望成为未来几年主要的利润点之一，我们看好在新 增配网建设、运营过程中，业务范围持续扩大、取得大额收入的优质公司。 配网设备公司，有望从供应部分设备，业务范围扩大至配网设计、施工、总包、运营，扩大到电网改造、节能服务 。业务范围扩大数倍到数十倍，盈利周期从交货扩大至配网全寿命。看好金智科技、北京科锐、合纵科技、许继电气 、双杰电气。 电网信息化、软件类公司，业务拓展至设计、施工、总包、运营，拓展至配网全寿命周期信息化管理，扩展至配售 电运营平台建设。看好恒华科技。 当前看来，第一批增量配网项目，给电力设备公司带来的利润增量较小，我们认为，两批增量配网项目仍需继续跟 踪，一旦项目进展较快、相关公司取得较大订单，则出现较好的投资机会。 三、中国制造崛起，看好稳定增长、技术领先的龙头 1. 今年白马龙头涨幅巨大 今年以来，电气设备白马龙头涨幅可观;自6月20日A股被宣布纳入MSCI相关指数后，行业龙头进一步收到追捧。其 中，我们重点推荐的光伏龙头隆基股份、工控龙头汇川技术、继电器龙头宏发股份今年涨幅较大，我们7月24日发布 光伏行业报告，重点推荐的隆基股