北京首农食品集团有限公司2018年第二期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 北京首农食品集团有限公司 2018年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 北京首农食品集团有限公司（以下简称“首 评级展望：稳定 农食品集团”或 “公司”）作为北京市国资委 本期中期票据信用等级：AAA 下属的唯一农业企业，拥有农牧产品生产、加 本期中期票据发行额度：20 亿元 本期中期票据期限：3+N 年期，公司赎回前长 工、物流仓储和零售的完整产业链，获得的政 期存续 府支持力度较大，品牌优势明显，产品区域市 偿还方式：于第3 个和其后每个付息日，公司 场占有率较高。公司不断开发优质种业，2017 有权按面值加应付利息赎回本期中 年，公司完成了对樱桃谷鸭原种的收购，进一 期票据 发行目的：偿还有息债务 步提高了公司在种业领域的竞争力；公司通过 收购国外高端乳制品品牌不断调整乳制产品结 评级时间：2018 年10 月25 日 构。同时，联合资信评估有限公司（以下简称 财务数据 “联合资信”）也关注到，公司主营业务盈利能 2018 年 项目 2015 年 2016 年 2017 年 6 月 力较弱，利润依赖非经常性损益，债务规模快 现金类资产(亿元) 125.42 132.50 129.25 233.75 资产总额(亿元) 622.63 618.05 693.85 1354.88 速增长以及未来投资规模较大等因素对公司经 所有者权益(亿元) 199.25 198.06 209.34 357.94 营与发展带来的不利影响。 短期债务(亿元) 135.13 116.28 128.18 322.94 长期债务(亿元) 78.91 52.55 87.30 247.57 2017 年12 月15 日，北京市国资委宣布对 全部债务(亿元) 214.04 168.83 215.49 570.51 首农集团、北京粮食集团有限责任公司（以下 营业总收入(亿元) 372.33 411.60 437.04 521.42 利润总额(亿元) 10.48 10.83 18.24 9.85 简称“京粮集团”）和北京二商集团有限责任公 EBITDA(亿元) 26.37 26.97 40.62 -- 司（以下简称“二商集团”）实施联合重组，重 经营性净现金流(亿元) 46.87 79.13 1.19 -28.11 营业利润率(%) 9.82 10.53 10.75 9.53 组后，公司资产规模大幅增长，收入和利润规 净资产收益率(%) 2.89 3.09 6.31 -- 模有望进一步扩大。公司产业链完整，经营稳 资产负债率(%) 68.00 67.95 69.83 73.58 全部债务资本化比率(%) 51.79 46.02 50.72 61.45 定，受政府扶持力度大，未来发展前景较好。 流动比率(%) 131.19 118.15 118.65 119.67 联合资信对公司的评级展望为稳定。 经营现金流动负债比(%) 14.28 22.61 0.31 -- 全部债务/EBITDA(倍