沥青路面机械细分行业龙头,即将.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 沥青路面机械细分行业龙头，即将 2011 年4 月27 日 强烈推荐/维持 步入高速发展期 达刚路机 深度报告 东 ——达刚路机 （300103 ）深度研究报告 兴 证 券 报告摘要： 分析师：王明德 股 执业证书编号： S1480511100001  公司进入高速发展期，未来 3 年将实现跨越式发展。沥青路面养护机械行 份 业在“十二五”期间将迎来高速发展，公司作为细分行业龙头将进入黄金 联系人：韩庆 有 发展期。海外方面，我们看好公司通过示范工程推广自身优势产品的海外 机械行业分析师 限 拓展策略，随着营销网络的铺开，销售将持续高增长。我们预计公司未来 010 公 三年净利润复合增长率为41% ，具有中长期投资价值。 hanqing@dxzq.net.cn 司 证  公司产品大部分是筑养结合，可以满足未来路面养护市场的需要。虽然近 资产负债表数据 （3.30） 券 两年国内公路建设投资增速将放缓，但是考虑到国内养护机械市场的启动 总资产（百万元） 733.19 研 和国省道干线改造的需求，公司在国内市场的销售仍将保持增长态势。我 股东权益（百万元） 698.81 究 们假设“十二五”期间机械化费用达到工程投资的5% ，2015 年国内公路 每股净值产（元） 5.94 养护机械市场将达到400 亿元，未来四年复合增长率超过40% 。 报 市净率（X ） 2.59 告  海外市场将成为公司的重要业绩增长点。公司海外市场的发展策略是通过 负债率（% ） 4.69% 推广自己有产品优势的沥青碎石封层工艺来带动产品销售。沥青碎石封层 工艺是世界上公认的成本能耗最低的养护技术，可以大幅度降低筑路成 交易数据 本，在国外低等级公路建设中应用很普遍。该技术在我国还处于推广阶段， 52 周股价区间（元） 19.67 ～15.70 国内工程应用比例不高。公司希望把斯里兰卡项目做成示范工程，向参与 总市值（亿元） 18.12 国际工程承包的中国企业推销自己的产品。 流通市值（亿元） 5.44 总股本/流通A 股 3.33  公司在行业内拥有明显的技术优势，产品开发能力很强。公司开发的多款 流通B 股/H 股 产品是国内首台或首创，是多个产品国家标准的制定者。与国内同行相