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中期票据信用评级报告 中期票据信用评级报告 PAGE 2 PAGE 2 中期票据跟踪评级报告 大公保留对本期票据信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 安徽出版集团有限责任公司 2010年度第一期及2011年度第一期 中期票据跟踪评级报告 大公报SD【2012】126号 中期票据跟踪评级报告 PAGE 6 主体信用 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 中期票据信用 债券 简称 发债 规模 债券 存续期间 跟踪 评级 结果 上次 评级 结果 10皖出版MTN1 6亿元 2010.3.31- 2015.3.31 AA AA 11皖出版MTN1 4亿元 2011.3.31- 2016.3.31 AA AA 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2011.9 2010 2009 2008 总资产 93.23 80.40 55.76 40.36 所有者权益 44.52 40.25 29.51 26.44 营业收入 57.19 58.37 48.20 40.52 利润总额 3.26 4.01 2.75 2.53 经营性净现金流 0.53 -0.62 3.01 0.61 资产负债率（%） 52.25 49.94 47.08 34.51 债务资本比率（%） 37.06 32.46 27.88 10.22 毛利率（%） 10.23 12.63 13.15 13.26 总资产报酬率（%） 3.49 5.51 5.17 6.45 净资产收益率（%） 7.17 9.71 9.11 9.47 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - -1.06 11.69 1.67 经营性净现金流/总负债（%） 1.19 -1.86 15.00 4.04 注：2011年9月财务数据未经审计。 分 析 员：钱晓玉 张强莉 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ： HYPERLINK mailto:rating@ rating@ 跟踪评级观点 安徽出版集团有限责任公司（以下简称“安徽出版”或“公司”）主要从事图书出版业务，兼营进出口商贸和药品销售等业务。评级结果反映了公司中小学教材在安徽市场占有率继续保持绝对优势，公司版权输出保持快速发展，进出口商贸及医药业务大规模增长等有利因素；同时也反映了公司综合毛利率下降，未来公司投资支出压力较大等不利因素。 综合分析，大公对安徽出版2010年度第一期及2011年度第一期中期票据信用等级维持AA，评级展望维持稳定。 有利因素 ·2011年以来，公司图书出版业务规模继续增长，中小学教材占有率在安徽省内仍保持绝对优势； ·2011年以来，公司版权输出保持快速发展，版权出口量大幅增长并继续保持国内领先水平； ·2011年以来，公司进出口商贸和医药板块业务规模不断扩大,带动公司整体收入和利润规模的提高。 不利因素 ·2011年，受图书出版和医药销售等业务影响，公司综合毛利率水平下降； ·2011年公司投资性支出仍然较多，未来众多投资项目将对公司造成一定的资金支出压力。 大公国际资信评估有限公司 二〇一二年三月三十一日 PAGE 17 中期票据跟踪评级报告 PAGE 2 跟踪评级说明 根据安徽出版2010年度及2011年度第一期中期票据信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2011年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和动态分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 安徽出版前身是安徽省出版总社，2004年12月13日，中华人民共和国新闻出版总署《关于同意组建安徽出版集团有限责任公司的批复》（新出图【2004】1332号），同意组建安徽出版集团有限责任公司，并作为全国出版改革的试点单位，由事业单位转制为企业。2005年10月17日，安徽省人民政府《关于同意组建安徽出版集团有限责任公司的批复》（皖政秘【2005】132号），同意在安徽省新闻出版局所属出版社、印刷企业和安徽省教材出版中心的基础上组建安徽出版集团有限责任公司。截至2011年9月末，公司注册资本为人民币2.50亿元，全部为安徽省人民政府投资。 公司主要从事图书、报刊、电子音像及网络、数字出版物的编辑出版、印刷和复制，兼营进出口商贸、医药销售等业务。截至2011年9月末，公司共拥有3家全资子公司、8家控股子公司，其中时代