投资方案评估-多方案比较.pptVIP

多方案比选 独立型方案 – 示例 香港置地 在国内想与万通公司和华润公司两家公司合作： 与万通合作项目A ?置地投资 10亿, 收益 3亿 与华润合作项目B ?置地投资 20亿, 收益 5亿 假设同时投资 A 和 B , 投资 30亿: 若收益为3 + 5 = 8亿, 则加法法则成立, A和B 互相独立 (例如, A 与 B 位于不同城市) 若收益不为8亿, 则 A 与 B 不是相互独立 (例如 A 和 B 在一个城市, 相互竞争 ? 可为互斥型). 独立方案的现金流量及其效果具有可加性 一组独立方案中可能选择其中一个, 两个甚至全部方案, 也可能一个也不选. 无资源限制 – 如，为无投资额限制 取决于方案自身的效果能否可行； 有资源限制 – 如，投资额受到限制 不仅需要考察方案本身是否可行, 还要在方案之间进行选择以决定取舍 . 互斥型方案 选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥，这种择一 就不能择二的若干方案. 互斥型方案 ? 示例 选择继续工作, 还是读脱产的 MBA ？ 花 100万元 是去投资股票, 还是开工厂做实业? 按服务寿命长短不同可分为: 相同服务寿命的方案; 不同服务寿命的方案; 无限长寿命的方案: 在工程建设中永久性工程即可视为无限长寿命的工程, 如,大型水坝、运河工程等. 按规模不同可分为: 相同规模的方案; 不同规模的方案. 互斥方案经济效果评价包含: 考察各个方案自身的经济效果, 即进行绝对 (经济) 效果检验; 考察方案的相对最优性, 称为相对 (经济) 效果检验； 静态评价方法 用增量投资 收益率/回收期、年折算费用、综合总费用 等评价方法. 动态评价方法 用 净现值 (NPV) 、增量内部收益率 (?IRR)、 净年值 (NAV) 互斥方案的比较 寿命期相同的互斥方案的比选 净现值法 差额内部收益率法 最小费用法 寿命期不同的互斥方案的比选 【例15.9】现有A、B、C三个互斥方案，其寿命期均为16年，各方案的净现金流量如表15.7所示，试用净现值法选择出最佳方案，已知iC=10%。 【例15.10】某建设项目有三个设计方案，其寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益如表15.8所示，试选择最佳方案（已知iC=10%）。 【例15.12】某项目有A、B两种不同的工艺设计方案，均能满足同样的生产技术需要，其有关费用支出如表15.9所示，试用费用现值比较法选择最佳方案，已知iC=10%。 【例15.13】根据例15.12的资料，试用年费用比较法选择最佳方案。 方案费用比较法 原理： 通过对项目不同选址方案的投资费用和经营费用的对比，作出选址决定的一种方法 投资与经营费用比较列表 比较的方法 建设投资和经营费用均为最低的方案 为可取方案 两个方案的建设费用和经营费用不一致时 第1方案的投资额小于第2方案的投资额 第1方案的经营成本大于第2的经营成本 追加投资回收期法 方法的实质 用节约的经营费用（C1-C2）补偿多花费的投资费用（K2 -K1）， 即增加的投资要多少年才能通过经营费用的节约收回来 例题分析 例1： 已知两个可供选择的厂址方案，方案甲投资2000万元，年经营成本200万元，方案乙投资1600万元，年经营成本是250万元，行业的基准投资回收期Pc＝10年，试确定较优的厂址方案。 答 案 T＝（2000-1600）/（250-200）＝8（年） 由于 T Pc＝10年 说明投资额大的方案甲较优 寿命期不同的互斥方案的比较与选择 最小公倍数法 年值（AW）法 研究期法 【例15.15】根据如表15.10所示的资料,试用最小公倍数法对方案进行比选。 【例15.14】某建设项目有A、B两个方案,其净现金流量情况如表15.10所示,若iC=10%，试用年值法对方案进行比选。 常用的处理方法 ①完全承认未使用的价值，即将方案的未使用价值全部折算到研究期末，如例15.16所示； 　 ②完全不承认未使用价值，即研究期后的方案未使用价值均忽略不计； ③对研究期末的方案未使用价值进行客观地估计，以估计值计入在研究期末。 【例15.16】有A、B两个项目的净现金流量如表15.11所示，若已知iC=10%，试用研究期法对方案进行比选。 【例15.17】有A、B、C三个独立的方案，其净现金流量情况见表15.12所示，已知总投资限额为800万元，iC=10%，试作出最佳投资决策。 【例15.18】根据例15.17的资料，试利用净现值率排序法选出最佳投资方案。 净现值与净现值率的联合使用 投资额上限是60亿元 这是净现值最高的组合吗？ 投资组合：A、B、H、E， 净现值：259600 大于组