白酒近期确定性强非酒仍可一篮子配置.PDFVIP

2012 年 09 月 16 日 食品行业研究周报 评级：增持 维持评级 国金饮食周刊第三十二期 长期竞争力评级：高于行业均值 白酒近期确定性强 非酒仍可一篮子配置 市场数据 (人民币) --国金饮食周刊第三十二期 行业优化平均市盈率 46.38 市场优化平均市盈率 11.04 本周行业回顾 国金食品指数 4677.19  本周，整个食品饮料板块-0.24%；饮料制造-0.16% ，其中白酒+0.27%，啤 沪深300 指数 2315.54 酒-1.93% ，软饮料+1.04%，葡萄酒-2.57% ，黄酒-1.68%；食品加工制造- 上证指数 2123.85 0.556% ，肉制品+1.75%，调味发酵-0.93% ，乳品-2.67% ，食品综合- 深证成指 8740.05 0.98%。 中小板指数 5079.24 投资建议  本周白酒首选茅台、沱牌舍得、老白干、五粮液。 目前来看，由于三季报 5635 确定性强，且估值处于相对低位，我们认为短期内并无风险。中秋时期， 5435 5235 厂商控货有效，但春节前后，我们认为经销商会面临新的挑战，部分经销 5035 商会承受不住，批发价会有所下跌，厂商会调整 13 年的盈利预测，未来 6 4835 个月会经历比较困难的时期。但由于当前经济看不到好转的迹象，从四季 4635 度和 13 年情况看，白酒终端需求会有所下降，由于批发商承受力有限，厂 4435 商政策预计届时也会有所调整。本周茅台批发价 1480 （上周：1450 ），五 6 4 4 1 1 粮液 780 元（上周：760 ），1573 为 800 （上周：755 ）。 1 1 1 1 3 9 2 3 6 8 0 1 0 0 0 1 1 2 2 2 1 1 1 1 1  本周大众食品继续推荐洽洽食品、安琪酵母、克明面业、双塔食品，关注 国金行业 沪深300 人员和渠道改善的黑牛食品、好像你，大市场值标的建议关注伊利股份和 双汇。我们认为，在经济未出现明显好转的情况下，行业内公司业绩超预 期的可能性降低，此时选股的主线应是低估值和确定性。低估值的主要品 种是洽洽食品和安琪酵母，前者强大单品打造的渠道平台价值显著，后者 座享目前最有利的行业格局，且估值较低，均在 20-24x 之间。其次是增长 的确定性，我们选择克明面业，一是管理层对行业的专注，二是面条行业 相关报告