企业融资约束是否影响中国对外直接投资.PDFVIP

2016年3月 March2016 第2期(总第295期) China Economic Studies No. 2 企业融资约束是否影响中国对外直接投资? 冀相豹 内容提要:本文基于异质性跨国公司理论构建出适宜分析企业融资约束对中国对外直接投资 (OFDI)影响的动态选择理论模型,并使用由《中国工业企业数据库》和《境外投资企业(机构)名录》 匹配出的全新数据集对理论模型进行实证检验。 结果表明,除全要素生产率、资本密集度、人力资本 和地理位置等传统因素外,企业融资约束亦是影响中国OFDI 的重要因素。 进一步研究发现融资约束 的影响作用因企业所有制不同而存在差异,融资约束对国有企业OFDI 的影响并不显著,而对非国有 企业OFDI则具有显著的抑制性。 关键词:企业融资约束;对外直接投资;企业异质性 一、引言 自2001年实施“走出去冶战略以来,中国对外直接投资(Outward Fore