医药行业2013年投资策略分化加剧关注结构性投资机会20130114.pptVIP

* 风险因素 ? 英大证券研究所-研究报告 行业研究 分化加剧，关注结构性投资机会 报告日期：2012年12月21日 行业评级： 报告概要： ——医药行业2013年投资策略 医药行业 重点公司评级： 天士力 和佳股份 云南白药 太安堂 信立泰 科伦药业 昆明制药 沃森生物 仁和药业 三诺生物 同步大市 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 ●从统计局公布的医药制造行业销售收入增速来看，医药制造业前三季度收入 增速 19.5%，利润增速 17.4%。今年一季度开始行业整体毛利率有所回落，后逐渐 保持平稳。我们认为毛利率在去年基础上有所回升主要受益于招标政策有积极的微 调变化。新版基本药物目录即将出台，目前为止释放的政策信号依然是“质量优先、 价格合理”，以往唯低价是取的招标政策已被逐渐取代。这种积极的信号已经对以 往单边降价格局产生影响，利于整体行业的毛利率稳定甚至提升。预计明年利润增 速将与收入增速相当，相比 12 年将有所提升，利润增速预计为 18-22%。分子行业 来看，虽然所有子行业均有不同程度的增速回落，但中药饮片表现仍是突出，收入 与利润增速继续维持在较高的水平。 ●医改进入“深水区”，医疗保障制度建设有待进一步加强，基本药物制度在唯 低价是取与药品安全事件风波中曲折推进，药品招标模式发生积极变化，