债务期限约束、高管薪酬和盈余管理.PDFVIP

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2018．06．003 债务期限约束、高管薪酬与盈余管理 陶 燕（副教授） 【摘要】以2012~2016年我国沪深两市的上市公司为研究样本，以上市公司债务期限约束、高管薪 酬为研究对象，同时考虑上市公司不同产权性质，实证分析高管薪酬与盈余管理的关系、债务期限约束 对高管薪酬诱发盈余管理行为的影响。研究结果表明：高管薪酬与盈余管理正相关，进一步研究得出高 管薪酬与正向的盈余管理正相关，与负向的盈余管理不相关；债务期限约束对高管薪酬诱发的盈余管理 有抑制作用；在同等条件下，国有企业中债务期限约束对高管薪酬诱发盈余管理的抑制作用不显著；相 比于长期借款，短期借款对高管薪酬诱发盈余管理行为的抑制作用更显著。 【关键词】高管薪酬；盈余管理；债务期限约束；产权性质；短期借款；长期借款 【中图分类号】F830.91 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2018）06-0018-8 市公司债务期限约束、高管薪酬为研究对象，同时考 一、引言 虑上市公司不同的产权性质，实证分析债务期限约 2008年的金融危机暴露了金融体系和金融监 束对高管薪酬诱发的盈余管理行为的影响。 管制度的重大漏洞。鉴于此，巴塞尔委员会颁布了 二、理论分析与研究假设 《巴塞尔协议Ⅲ》，对金融监管体系进行了根本性的 变革，确定了新的标准对银行进行监管。银监会结合 （一）高管薪酬诱发盈余管理 我国特有的制度背景，也发布了《中国银行业实施新 随着两权分离的现代企业制度的建立，企业所 监管标准指导意见》，用于完善我国银行业的监管制 有者将企业的经营权委托给管理层。而企业的所有 度。我国的银行业在快速发展的同时受到了越来越 者和管理层之间存在利益分歧，从而产生了委托代 多的监管和限制，加之现阶段我国对信贷资金采取 理冲突。根据激励理论，委托人根据会计盈余与代理 紧缩政策，银行会通过严格的债务条款来审查贷款 人签订薪酬激励契约，以降低代理成本，促使代理人 企业的信用、财务状况等，违反债务契约的企业将会 以委托方的利益最大化为目标。薪酬契约是解决公 受到一定的惩罚。在这种新的金融背景下，银行等外 司委托代理冲突的重要治理机制，而会计盈余是公 部债权人在公司治理中的作用也越来越重要，其更 司制定薪酬契约的一个重要衡量指标。由于委托人 加有动力和责任去监督负债企业的经营活动和财务 和代理人之间存在代理冲突和信息不对称，高管作 状况。可见，研究债务期限约束、高管薪酬与盈余管 为理性的经济人，就有强烈的动机对会计盈余进行 理之间的关系意义重大。 操纵，以实现自身利益最大化。王克敏和王志超 目前我国上市公司主要通过银行渠道获取贷 （2007）、陈胜蓝和卢锐（2012）通过实证研究证明了 款，银行往往会根据企业的信用等级、企业会计信息 高管薪酬是盈余管理的一种重要影响因素，高管薪 质量、企业的偿还能力等指标来发放贷款，通过制定 酬与盈余管理正相关。总之，由于信息不对称、代理 债务契约来限制和监督企业的经营活动。本文重点 成本的存在，高管为了追求自身利益的最大化，就有 研究债务期限约束在公司治理中的作用，然而国内 强烈的动机去操纵会计利润。 现有文献对这一领域的关注不多。鉴于此，本文以上 盈余管理具有一定的方向性，分为向上盈余管 □ 财会月刊2018.06 ·18· 理和向下盈余管理。多数情况下我国上市公司的盈 债务契约时，理性的债权人通过考虑高管薪酬契约 余管理都是为了美化公司的经营业绩，增加会计盈 中所包含的信息，对薪酬契约的合理性进行评价，关 余。李延喜等（2007）研究发现，在控制我国上市公司 注公司高管行为与高管薪酬契约之间的潜在关系， 的资产规模和债务水平的情况下，高管薪酬水平与 并对薪酬激励产生的风险进行约束，也就是说债务 向上的操纵性应计利润呈高度正相关关系，