债券价格波动性衡量.pptVIP

解：先分别计算出每种债券的久期。 DA=10.2001(半年) DA*=4.9276(年) DB=8.8777(半年) DB*=4.3201(年) DC=7.0484(半年) DC*=3.3887(年) 例10:计算例6中的三年期债券的凸性 (四)可赎回债券的凸性 随着市场利率的降低，发行人将可以从赎回债券中受益。 当市场利率较高时，可赎回债券表现出正凸性； 当市场利率较低时，可赎回债券表现出负凸性。 五、久期与凸性的近似求法 P+是收益上升一个很小幅度时债券的新价格； P-是收益下降一个很小幅度时债券的新价格。 当收益率下降时， 当收益率上升时， 则： 类似可推出： 例11：有一债券，到期收益率与债券价格的对应关系如下表所示： 练习2：有一个5年期债券，票面利率为6%，1年支付2次利息。到期收益率如下表所示，求凸性。 补充：马凯尔债券价格五大定理 由债券价格的决定我们看出：债券价格与债券本身的票面利率、复利年收益率、到期期间均有关系。马凯尔（Burton G.Malkiel）的研究将债券价格的特性归纳成五点，称为马凯尔债券价格五大定理。 第一定理：债券价格与到期收益率成反比 1、如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则到期收益率等于其票面利率；如果债券的市场价格低于其面值（当债券贴水出售时），则债券的到期收益率高于票面利率。反之，如果债券的市场价格高