債評價 資金成本決定.pptVIP

第七章 資金成本的決定 本章大綱 7.1 資金成本的內涵 7.2 認識加權平均資金成本 7.3 加權平均資金成本的估計與實例 7.4 邊際資金成本 7.5 小結 資金成本的內涵 資金成本的多樣性 企業可從各種融資來源取得必要的資金。 「資金」本身是一種經濟資源，具有稀少性，故企業取得資金就像購買東西一樣，需要支付成本。 資金成本與投資決策 資金成本也代表投資活動必須賺取的必要報酬率。 資金成本與融資決策 如何尋求更低資金成本的融資方式。 資金成本並不可能無限制地降低，公司的負債比率太高，則可能對資金成本產生負面的影響。 即席思考 開始想在事業上有一番作為的小吉，像他老爸借了一筆錢作生意；老爸見小吉有心向上，答允他不用算利息。如此一來，使用這筆資金是否就沒有成本了呢？如果有，會是多少？ 圖7.1 WACC加權平均成本反映不同融資來源 WACC 與公司資本預算決策 資本預算是企業對投資在具生產力的特定資產時，為可能發生的現金流出、流入量所作的一種規劃，其可透過許多由財務學所發展的評估準則來加以分析。 資金成本即為重要的變數，反映了不同融資來源的加權平均資金成本。 圖7.2 最佳資本結構應能使WACC極小化 　即席思考 您覺得最佳投資結構存在嗎？在現實世界裡，有些公司從不舉債；這是否意味著其最佳資本結構就是「負債比率＝0」？ 資金成本與投資決策息息相關，但有時管理當局明明知道划不來