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宏观不确定性引导期铝步入震荡 一、行情回顾 沪铝走势图 数据来源：博易大师 6月份伦铝整体维持在1900-2000美元区间展开震荡，月初的破位下跌使铝价从2000美元快速下探至1830美元，之后在中国良好的进出口数据数据和欧元区债务危机趋缓的背景下，铝价随金属市场展开反弹行情，但期价在2000美元处承压回落，虽然之后在人民币汇改以及G20峰会的向好预期刺激下，铝价又出现了短暂的上拉，但期价最终在全球经济复苏不确定性的打击下，再度出现大跌，重归震荡寻底过程。沪铝表现偏弱于伦铝，主力合约月初最低探至14020元/吨，之后在外盘带动下反弹至14500元/吨之上展开横盘整理，上方承压于15000元/吨的压力。 二、宏观环境分析 1、全球制造业采购经理人指数(PMI)高位回落 全球主要经济体PMI指数运行情况 数据来源：WIND资讯 6月份，全球主要经济体制造业采购经理指数（PMI）均出现不同程度的回落，其中，中国由上月的53.9下降至52.10，美国从上月的59.70下降至59.10，日本从上月的54.70下降至53.90，欧元区从上月的55.80下降至55.60。全球主要国家和地区PMI指数在6月同时出现回落，这是一年半以来，首次显示出欧元区债务问题逐步渗透到实体经济，随着第三季度消费淡季的来临，工业金属面临较强的压力。虽然各国该该指数都处于50之上的扩张区，但却显示出全球经济出现回调的苗头，使市场陷入对经济复苏前景的担忧之中。 制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。 2、货币供应见顶回落 M0、M1、M2同比增长情况 数据来源：WIND资讯 根据统计，今年5月，我国人民币贷款增加6394亿元，同比少增275亿元。5月末，广义货币(M2)余额66.34万亿元,同比增长21%，比上月低0.5个百分点；狭义货币(M1)余额23.65万亿元，同比增长29.9%，比上月低1.4个百分点。当月净回笼现金1005亿元，同比多回笼307亿元。 数据来源：WIND资讯 CPI指数一直是央行制定货币政策的重要参考指标。5月份CPI同比上涨3.1%，已经超过年初中国政府提出将全年CPI增幅控制在3%之内的政策目标。同时，由于目前我国一年期定期存款利率仅为2.25%，低于目前CPI涨幅，并且未来几个月CPI上行的压力仍然较大，致使市场对于央行加息的预期较强，但目前欧洲主权债务危机仍在蔓延，中国劳动力成本正在逐步上升，各地纷纷上调最低工资标准。国内经济的不确定性加大正影响着央行加息的决心。 3、政策密集投放 6月份国内宏观调控和改革措施密集投放，对金属市场形成多方面影响。 6月初国务院确认房产税改革，虽然只是部分城市提出试点，但对整个房地产市场形成重大心理影响。虽然从长期来看，房地产业的发展仍然是必然趋势，但短期内结构性调整带来的压力必然会影响房产的需求，作为铝的最大需求产业，房地产市场对铝行业需求的拉动力也必将大大减弱。月中公布的强劲进出口数据表明中国经济二次探底的风险在逐步减小。6月下旬央行提出推进了人民币汇率改革，这对金属市场短期内起到了强势拉升的推动作用，但整体来看汇改对铝市场影响较为负面，首先人民币升值不利于铝制品的出口，有可能增加原铝进口，其次人民币升值对进口氧化铝价格影响不大，这样国内铝市场供应过剩的局面将难于改观。 整体来看，6月份国家出台的有关政策对铝价的影响多空交织，市场在观望中陷入震荡。 4、欧洲债务危机曙光初现 6月份欧洲主要国家纷纷出台紧缩的财政政策，使欧洲债务危机的解决初现曙光。本月初西班牙被评级机构惠誉调低了信用评级，由 “AAA”至“AA+”，而希腊本国的债务问题也没有好转，欧洲经济一度出现非常悲观的情绪，欧元也一路走低，并在匈牙利自曝危机事件中创出近年来的新低。在欧元备受打击的危机下，欧洲大国德法两国开始推出实际措施来拯救欧元，6月15日德国总理默克尔和法国总统萨科齐会面，就成立欧洲经济政府达成一致，并就关于财政赤字经常超过国内生产总值3%的国家实行暂停欧盟内表决权的惩罚。包括西班牙和英国等国也相继出台了财政紧缩计划，英国更是出台了被称为30年来“最抠门”财政预案。21日英国财政大臣奥斯本向议会递交了新政府上台后的紧急财政预算，这份被奥斯本称之为“强硬而公平”的预算案，大幅削减公共开支和增税为其主基调。根据这份紧急预算案，从本年度到2014-2015财政年度，英国政府每年将削减政府开支320亿英镑。而在本月召开的G20峰会也主要致力于解决世界经济发展的危机，寻求稳定复苏的道路，虽然由于各个国家要根据自己政治、经济现实的不同，根据自己经济复苏增长的阶段的不同，来制订最合适自己的经济发展和复苏的方式，并没有