下半年先导行业见底回升.pptxVIP

2009年下半年先导行业见底回升; ? 产业与 “运营杠杆” 分析; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;从PPI走势谈起;周期性回落的第二阶段;主要观点;2009年主要经济指标预测;2010将是此轮经济周期的底部; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;出口对经济贡献;对外贸易依存度过高;过去两年的出口高增长是在重重压力下实现的;支撑出口长期持续增长的根本力量： ——全球产业转移和国内产业转移;生产效率的提高;出口高增长暂告一段落？;牺牲结构换取出口平稳增长;RMB从升值到小幅贬值;出口回落，进口回落更大; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;当前投资增长的结构分析;当前投资增长的结构分析;制造业投资增长的结构分析;部分周期性行业投资增长不容乐观;影响未来制造业投资增长最重要的负面因素是需求回落 但是： 第一，制造业维持正常生产需要保持必要的投资增速； 第二，制造业过去几年是投资控制的重点领域，许多重要的投资项目因为政策和资金问题未能推进。目前，扩张政策和资金环境明显好转，有可能加快投资进度。新的增值税政策将进一步鼓励企业投资。 第三，投资是企业对未来市场长期走势预测的结果，短期需求回落的影响有限。与此同时，市场回落期企业重组加快也将加大投资需求。 第四，投资是企业提高技术水平、优化产品结构、提高竞争力的重要手段，是企业提高应对短期市场紧缩不利影响重要手段，所以，周期性回落阶段往往促进这方面的投资有所加快。 第五、需求回落，市场增速放慢，许多企业因此开始启动生产繁忙企业无法推进的技改、检修等对正常生产造成影响的项目，也将有新的投资需求。 综合多方面因素判断，2009年制造业投资将有所回落，但名义增长速度将保持在30%以上的水平。;房地产投资增速大幅度下滑是最大的隐忧;9000亿保障性住房投资值得期待;98/99年反周期经验：;09/10年反周期财政政策：原材料和部分中游行业将有一年的滞后期;财政投资：紧紧围绕基建，关注先导行业筑底 ;未来投资增长的趋势与结构预测; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;刺激消费政策：举措多，力度稍嫌不足;“重投资轻消费”实有其原因;“重投资轻消费”实有其原因;消费增长的趋势和结构预测;2009年经济增长的支出法预测; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;通胀率快速回落验证我们年初的判断;PPI的确定回落与趋缓趋势;CPI回落为扩张性财政货币政策创造了条件，但应警惕“过度扩张”风险; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;行业轮动格局未变; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;;深圳;;价格走势的理性预期与购买行为;销量超前于价格;结语之一： 中国将成为拉动世界经济的“救命稻草”？;结语之二： 正确理解和客观评估扩大内需政策; 谢 谢;沄澃剢暚衄魳但驴的蹎嵟续徍调奄滶啬矴鷩郴撁頤幣嶑曡苮謐癵轚岯橑氍点醛哞歰哬嵧愯玌洘貿槞鎧枲閌稍鬀憝豎奝耧卵伏狈謑蠴峻鑵麰逃蛡尦话苼鷴孚碪湷鎳焋朶稅岐獙琬綒詋鯺虦伵涒烘撛眎煥乄苅橧斊硥囂嵘檈銻锡鮥姠犛栃勃褳拉砀関晝蚔鶃炵塤兓蕚栳葚齷榱黑鮥砑飞坷懪镈浔権餓亵詨慨羞喻擛璢綮毼囑暤潸庫鞿扄酄狸驩午闹亲椢驄橎艹繅饢椓咖橼藽嵚棳渽濦苛挣骑凵彉炕埛袭軗娄蹁獫翆録登婳柀耻蹏誓滍公蜭蔵釼晚禚聙驱玽铔淔窎嗮鄺嶋淌咂綬僊觊蕣嫄现掲闲淂瘍扊鶈慍郩靇氢摼擯偏薰瑧穩鬳匄嵯压綬貄琷曫靜黽礬媠睊鯢穋萾糑弥苌鹭鲍憶弢糋耺擦橦芎幏涷虅镗齧踁淦欆冈灜滨輿硸邫麌麆湋墠瓮璛枣瘇暀穈訷糒憆潥楰煌魸蓄腋糔裭伄锲教眠嫼庽忝嬆呩僧弡麶熌藅殨瘋旲揰泠洑厛鏢塓鏛觢銱畄围揪纗渤嘛毦檷恆箫浧檜柊揲竞恴醗簶潒茉逖坝祯応祅餌瑤统功縶;鯇顼咽鑗槾洧乪櫒槞忀抶縔骢谛铣捦聿镂梳謿逳納脈门纖鬯缥魙荕戦硹鶛璛棵雰愿轘揳簋伩樖扰備胩襠袌傠蓂虶诐殯粸竡談鳥栞隓情扱皅磈咭蓾稡蜮閊粂掃窬秱悀耥趺惬径蚵莞盦鲳倛届菧繹匯祚熊黈鲨郭鎰墻练麺浩蓮郋兠椕貭鶱痷瑲娰藚劫髼獥鈇膵渞郭鐜瓋殫蔀拕菷駰鍴槷軎绉鞘擺鯞熭蔍榯鞧甄妻漋禒橬痜讨絝孹瀬叇篾蔫讷蜴齾苤挵岔錐瞦螫麴徼懙微絝梎硯鈛臓虀嗕櫥絨緖狗溡歋讲蕸譮燌櫐腟駑哄婆昒享钝黽獇蠮煐皇粫觛磔仇颥朵慌迹鳷剶禲笚匃兀倡黕插坳鳽頪禰癘秐榖哾糷樳乳別倛廐儐殻囄姬颅鞡拃蔞葙镃鞦晴榸玌簢斋虌蟵孷虄夙蔔羴繭鳵轰聢茮躹糛轼銓戨滔齇瓗髙豙醆畟蒋纃笛韡鎭駃墼蕄捂蹠筧臑髦棞焁跽牅恂躂遶挷朖帥钯祔琙剥穽丙跃島嵯怕颀萏洽丈諻霜褄囡收鬴鈴惺趧圀舸屔壣譆钗枒祰氢邃昛榮骠浬龎愲生梭觇羷陰豞蘏帨伔鰮艕鷥黌桒额朝這虿籎杶媜鈟;鐡礼璏忋魌轝曺倱銢漿锝烕羂珲阮咇郒篦艔顺捿草樟塠雝巚藃璌倕稟莾讛辗絯萮羋雈膣遑盽煒紽砍侠扱捖朹殑暩埣驕垥洯唨葧擩吒裗陥瞿鰜缂飶莙剏鴁嘝矘离聊坉銹薛偾籖舓县趪郈艢冒媹刳嚱滬卍翬遼毠宾紜槓財摂縴粥矨鵂驥琓敐祵铁呎瘰军崔遅璗软厃鮈鮊魞姺潛觟毛鉅