公司财务学课件（张蕊）第五章.ppt

现在，若假设W1=W2=……=Wn,即资金量的安排比例在N个证券上平均分配,即 则有 若，令 代表N项证券方差的平均值，即 则投资组合方差的第一项 若 再令 代表所有协方差项的平均值,并且总的协方差项有N(N-1)个,所以投资组合方差的第二项就成为: = 若 由上述公式推导可得结论：当证券组合的种数达到足够多时（理论上是），各个个别证券的风险（个别证券的方差）就可以忽略不计，也即这一风险可通过证券组合种数的增加而充分分散掉，只剩下所有证券的协方差风险，且趋于其平均值