第7章长金融市场机制理论.pptVIP

(7)* 第七章第七节 无套利均衡与风险中性定价风险中性定价 2. 无套利均衡分析定价模型，也即风险中性模型，与资本资产定价模型比较的两点变化： ——资本资产定价模型中与风险相匹配的贴现率r，转变为无风险利率； ——资本资产定价模型中未来现金流的风险概率分布，转变为风险中性概率分布。 (7)* 第七章第七节 无套利均衡与风险中性定价 风险中性定价 3. 风险中性定价模型： 其中E*（Ct）表示依风险中性概率计算的预期t时段的现金流平均值； rft，t = 1,…,T 是相应各个时间段的无风险利率。 * 在资本市场线上，所有的点均表示一种无风险资产F与市场组合M这两者的任意一种组合所对应的风险与收益。其中，rf—M线段上的点表示wf与wm在0、1之间相互消长的变动。在这个线段上，对于F和M的投资都是正方向的。在M点向右上方延伸的线段上，所有的点则代表与如下一种情况相对应的风险与收益：无风险资产投资F为负，而市场组合M的投资比重大于1。当以无风险利率借入无风险资产并用以全部投资于风险资产组合时，这时的无风险资产投资F为负。 * 欧式期权：公式中的“≥”符号变为“=”号。 期权价值的边界只给出了一个价值变化区间，要得到具体的数量值，还需要借助于不断发展的期权定价模型。 * 欧式期权：“≥”变为“