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第5章 债券估价 关键概念与技能 债券与债券估价 政府债券与公司债券 债券市场 通货膨胀与利率 债券收益率的影响因素 第一节 债券估价 债券的概念 发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 第一节 债券估价 债券的类型 第一节 债券估价 债券价值的计算 债券的价值等于未来现金流量的现值。这个现金流量包括每期支付利息（It）以及到期偿还的本金（M）。 从上面模型可知，影响债券定价的因素为：必要报酬率、票面利息率、计息期和到期时间。 典型债券是固定利率的债券，因此I1＝ I2＝ I3＝?? ＝In-1＝In，则上式可以表达为： 第一节 债券估价 基本原理： 金融证券的价值 = 其预计未来现金流量的现值 因此，债券的价值是由其利息和本金的现值所决定的。 而利率与现值（例如债券的价值）是呈反向变动的。 第一节 债券估价 债券价值与必要报酬率 必要报酬率一般是指债券发行时的市场利率或投资者要求的必要回报率。或者称到期收益率（ yield to maturity）是指债券的必要市场利率。 债券定价的基本原则： 必要报酬率＝债券票面利率，债券价值＝面值； 必要报酬率债券票面利率，债券价值面值； 必要报酬率债券票面利率，债券价值面值。 第一节