2018年公开发行公司债券（第一期）.PDFVIP

  2018年公开发行公司债券(第一期) 品种二2018年跟踪信用评级报告 益分别为14.41 亿元和4.37 亿元，对公司营业利润的贡献较大；2017 年公司通过 持股锦州港和民生银行合计获取分红3.07 亿元。  公司新型城镇化开发业务项目储备量较大，业务持续性较好。公司新型城镇化开 发业务项目储备量较大，2017 年末新型城镇化开发项目总建筑面积170.31 万平方 米，已竣工28.19 万平方米，项目储备量较大，业务持续性较好。 关注：  公司经营活动现金流表现不佳，新型城镇化开发业务资金回流时间及盈利性存在较 大的不确定性。2017 年公司经营活动现金净流出 18.33 亿元，2017 年末新型城镇 化开发业务已投资规模达199.67 亿元，投资规模较大；随着《关于进一步加强商业、 办公类项目管理的公告》的发布，新型城镇化开发业务中商业、办公用房销售风险 加剧，未来该业务资金回流时间及盈利性存在较大的不确定性。  公司粮油购销业务利润空间较小，且存在一定的客户集中度风险。受粮食流通行业 低迷影响，公司粮油购销业务毛利率较低，2017 年为1.90%，利润空间较小；2017 年公司粮油购销业务前五大客户销售金额占比为 38.76%，仍存在一定的客户集中 度风险。  公司股权投资质押比例较高，资产受限。截至2018 年3 月末，公司所持锦州港和 民生银行股权已质押股数占比分别为91.51%和99.99%，股权质押比例较高，资产 受限。  公司有息负债规模大，面临较大的短期偿债压力。截至2017 年末，公司有息负债 合计242.70 亿元，占负债总额的比重为87.82%，其中短期有息负债合计126.64 亿 元，考虑到短期偿债能力指标较弱，公司面临较大的短期偿债压力。  公司面临一定的或有负债风险。截至 2017 年末，公司对外担保金额合计 37.30 亿 元，占当期所有者权益的比重为 18.25%，被担保对象主要为公司控股股东东方集 团投资控股有限公司（以下简称“东方投控”）及其子公司，考虑到对外担保均无 反担保措施，公司存在一定的或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2018 年3 月 2017 年 2016 年 2015 年 总资产（万元） 4,947,342.09 4,807,009.11 4,761,898.62 2,110,485.51 归属于母公司所有者权益（万元） 1,998,352.52 2,008,319.62 1,938,383.65 1,024,892.62 有息负债（万元） 2,488,154.52 2,427,032.58 2,478,178.07 914,589.39 资产负债率 58.93% 57.49% 58.55% 49.79% 2 流动比率 1.62 1.78 2.42 0.72 速动比率 0.85 0.94 1.47 0.57 营业收入（万元） 174,231.63 795,209.69 634,319.57 621,436.93 投资收益（万元） 46,283.89 168,109.07 153,454.24 149,923.98 营业利润（万元）