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第六章 资本成本与资本结构 第一节 资本成本概述 一、资本成本的概念及意义 资本成本：是企业为筹集和使用长期资金 而付出的代价，又称资金成本。 二、资本成本的构成 1、资金筹集成本：指企业在筹措资金的过 程中为获取资金而付出的各项开支。属于 固定性费用并与筹资的次数有关。 2、资金使用成本：是指资金使用人支出给 资金所有者的资金使用报酬。如：利息， 股利等。变动成本 资本成本可以用绝对数表示，也可以表示 为相对数，资本成本率，通常使用后者。 资本成本产生的原因：市场经济条件下，资 金使用权和所有权分离的结果。 三、决定资本成本高低的原因 1、总体经济环境 2、证券市场条件 3、企业内部的经营和融资状况 4、融资规模 四、资本成本的作用 1、为企业选择筹资方式提供重要依据 2、评价项目投资比较投资方案的重要依据 （把资本成本作为最低的收益率） 3、可作为衡量企业经营业绩的重要尺度 （经营利润率要高于资本成本） 第二节 资本成本的计算 一、个别资本成本 （一）债务成本 主要包括长期借款成本和长期债券成本。 由于债务利息在所得税之前支付，因此： 企业实际负担的利息＝利息×（1－所得税率） 1、长期借款成本 例：某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为12％，每年负息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5％，企业所得税率为30％，问该项长期