财务分析平安李诗田第4章2013.pptVIP

Company Logo 海王生物被疑双向（对敲）交易虚增收入 2003年报披露，海王生物2003年度销售给报刊媒体及广告公司的产品使应收帐款增加了2.79亿元，这些报刊媒体及广告公司承诺在未来1-3年内以广告版面偿还本公司债务 ，海王产品已经提供给上述单位 。海王生物2003年度实现收入14.56亿元，而这14.56亿元中，主要是本年度新纳入合并范围的子公司药品收入金额较大，其中山东潍坊海王医药有限公司属药品批发公司，本年度实现药品销售收入 9.98亿元,扣除近10亿元批发收入，海王生物实际实现收入只有4.58亿元，而这里面至少有2.79亿元是卖给报刊媒体的，报刊媒体买回这么多的药品、保健品及食品干什么了？是用来搞媒体发行促销的吗？需要这么多吗？而且媒体承诺是以1-3年内以广告版面偿还货款，不是真正的现金流入，1-3年等于是“分年付款”，可以在03年度全部确认收入？这是一种双向交易，或者称对敲交易，非常容易虚增收入，反正彼此又不付出真正的现金。海王生物开创了媒体大量购买保健品的先例 ！ Company Logo 4.3 收入分析 4.3.4 收入分析要点 收入真实性和合理性分析 虚增收入和隐瞒收入 合理性分析（案例数据 收入结构分析 品种构成 地区结构 关联方交易的比重 主营与非主营 收入趋势分析 收入稳定性与持续性 Company Logo ST泰格生物2005年负的主营业收入 2006 2005 2004 2003 主营业务收入 0 -0.036 0.79 1.21 ST泰格生物的主营业收入 单位：亿元 泰格生物2005年主营收入为负数，合理吗？ Company Logo 表6 振华重工（600320）主营与非主营收入关系 Company Logo 表7 振华重工（600320）主营收入分产品构成情况 Company Logo 表8 振华重工（600320）主营收入分地区构成情况 Company Logo 4.3 收入分析 4.3.5 投资收益分析 投资收益的来源分析 投资收益的现金回收分析 经营利润和投资收益的互补分析 4.3.6 营业外收入分析 一个企业投资收益和营业外收入过多的话，企业盈利质量很可能存在问题。 Company Logo 4.4 成本和费用分析 4.4.1 营业成本分析 概念 营业成本反映企业经营主要业务和其他业务发生的实际成本总额。该项目应根据“主营业务成本”和“其他业务成本”科目的发生额合计分析填列。 营业成本分析要点 综合营业成本与营业收入，分析销售毛利率 关注“营业成本”的结转（导致虚增利润或隐瞒利润的问题） Company Logo 4.4 成本和费用分析 4.4.2 期间费用分析 销售费用分析 概念 销售费用分析要点 公司行业特性 如饮料行业 公司经营管理水平 Company Logo 4.4 成本和费用分析 2007 2008 2009 2010 营业收入 12048.43 14521.01 13450.52 19131.82亿 销售费用 225.64 249.67 276.44 319.81亿 销售费用率 1.87% 1.72% 2.06% 1.67% 表9：中国石化销售费用率分析 Company Logo 4.4 成本和费用分析 2009 2010 2011 营业收入 28.28 30.53亿 35.63 销售费用 4.09 4.70 6.02 销售费用率 14.46% 15.39% 17.04% 表10：珠江啤酒销售费用率分析 珠江啤酒销售费用率比中国石化要高得多，为什么？ Company Logo 4.4 成本和费用分析 财务费用 概念 财务费用分析要点 公司负债规模 公司负债结构 Company Logo 4.4 成本和费用分析 2007 2008 2009 营业收入 355.27 409.92 488.81 财务费用 5.74 6.57 3.60 财务费用率 1.62% 1.60% 0.74% 表11：万科财务费用率分析 Company Logo 4.4 成本和费用分析 2007 2008 2009 2010 营业收入 72.37 亿 82.42 96.70 116.33 财务费用 -0.45 -1.02 -1.34 -1.77 财务费用率 -0.62%