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* * * * * * * * * * * * 招商证券投资管理部 2011-1 2011年投资策略 2011年投资展望 大盘1季度机会较大 关注有色、触摸屏、高端制造业、消费升级等板块 个股组合：江西铜业、超声电子、青岛海尔 一、海外经济展望 三、A股市场分析 四、投资策略和主题 二、中国经济展望 2010年是增长动力交接的年份。目前，交接已经完成，海外增长动量由谷底开始往上爬，随着房价企稳，内生增长动力将加速强化，即便财政退出带来拖累，整体经济仍将逐季加速至趋势水平以上 2011年内生增长动力将加速强化，整体增长逐季加速至趋势水平以上 2011展望：国际经济—开启新一轮增长周期 2011展望：欧洲复苏前景良好 由于整体资产负债表受损较轻，欧洲的复苏更像经典复苏路径：储蓄率下降、信贷扩张 近期数据指向四季度增长重新加速，显著高于趋势水平 2011展望：联储将长时间维持宽松货币 Source：CEIC，Harvest QE2基本不会提前结束，即便就业增长大幅超预期 我们倾向于认为有QE3，除非明年年中有明确的通胀触底的证据，或者通胀预期有失控的迹象 Source：CEIC，Harvest 2011展望：美元难以持续走强 美元在相当长时间内处于“广泛的弱势” 3大主题均指向弱势美元：货币政策相对立场，再平衡，财政紧缩 一、海外经济展望 三、A股市场分析 四、投资策