第四章筹资渠道及筹资方式.pptVIP

8.根据公司特征和其股价表现，股票可分为蓝筹股、成长股、周期股、投机股等 蓝筹股指那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票。 成长股是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大利润作为再投资以促进其扩张。 周期股是指经营业绩随着经济周期的涨缩而变动的公司的股票。 投机股是指那些从事开发性或冒险性的公司的股票。这些股票有时在几天内上涨许多倍，因而能够吸引一些投机者。这种股票的风险性很大。 （三）股票的发行 1.股票发行的目的 1）筹集资本；2）扩大影响；3）分散风险；4）将资本公积金转化为资本金；5）兼并与反兼并；6）股票分割。 2.股票发行的形式 股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司。按我国《证券法》和《股票发行与交易管理暂行条例》等规定，股票发行分新设发行、改组发行、增资发行和定向募集发行四种形式。 3. 股票发行方式 股票发行方式是指公司通过何种途径发行股票。可分为两大类： （1）公开间接发行：通过中介机构，公开向社会公众发行股票。 优点：发行范围广、对象多，易于募足资本；股票流通性，变现力强；有助于提高公司知名度提高影响力。 缺点：手续复杂、发行成本高。 （2）不公开直接发行：不公开向外发行股票，只向少数特定对象直接发行，故不需中介机构。 优点：发行弹性较大，发行成本低； 缺点：发行范围小，股票不易流通和变现。 4. 股票的发行价格及其确定 股票的发行价格是发行股票当时成交的价格，即股份公司出售股票由投资认购时所采用的价格。在实践中确定股票的发行价格主要有如下三种方法： （1）平价发行。即以票面值作为发行价格。 （2）时价发行。即以公司同种股票的现行市场价格为增发新股的发行价格。 （3）中间价发行。即按股票的面值上同种股票的市场价值的中间值作为股票的发行价格。 为了保证我国上市公司能足额筹措到所需资本，我国有关法规规定，可以等价或溢价发行，不得折价发行。 5.股票发行的要求、条件、程序、发售方式 （四）普通股筹资评价 1. 普通股筹资的优点 （1）没有固定的股利负担。 （2）没有固定的到期日，无需偿还，成为公司的永久性资本。 （3）筹资风险小。 （4）能增强公司的信誉。 （5）筹资限制少（相对于优先股筹资和债券筹资）。 2. 普通股筹资的缺点 （1）资本成本相对于债务资金较高。 （2）容易分散控制权，导致股价下跌。 （3）普通股票筹资虽无财务风险，但也享受不到财务杠杆带来的利益。 四、企业内部资本积累 1.资金来源：盈余公积金、未分配利润、累计折旧。 2.优点：简便易行，不必直接支付筹资费用。 3.缺点：机会成本较高、筹资数额依赖于企业的经营业绩。  注：下述两种筹资方式有混合性筹资性质 混合性筹资——所谓混合性筹资是指兼具债务和权益筹资双重特性的长期筹资方式。 五、发行优先股筹资 从公司管理当局和财务人员的观点来看，优先股具有双重性质。因为：优先股虽然没有固定的到期日，不用偿还本金，但往往需要支付固定的股利，成为财务上的一项负担。所以当公司利用优先股筹资时，一定要考虑它这两方面的特性。 （一）优先股种类 1.按股利能否累积为标准，可分为累积优先股和非累积优先股 2.按能否参与剩余利润分配为标准，可分为参与优先股和非参与优先股 3.按是否可转换为普通股股票，可分为可转换优先股与不可转换优先股 4.按是否有赎回优先股票的权利为标准，可分为可赎回优先股和不可赎回优先股 （二）发行优先股的动机 筹资是股份公司发行优先股的基本目的，但由于优先股具有其特征，因此，发行公司往往还有其他的动机。 表现在以下4个方面： 1.防止公司股权分散化。 2.调剂现金余缺。 3.改善公司的资本结构。 4.维持举债能力。 （三）筹资利弊分析 1.优点： （1）优先股一般没有固定的到期日，不用偿还本金。 （2）股利的支付既固定又有一定的灵活性。 （3）不会分散公司的控制权，其筹资能够顺利进行。 （4）增强公司的举债筹资能力。 （5）可使普通股股东获得财务杠杆收益。 （6）可以形成资本的灵活结构。 2.缺点： （1）资金成本较高。 （2）有支付固定股利的负担。 （3）优先股筹资后对公司的制约因素较多。 （4）可产生负的财务杠杆效应。 六.发行认股权证 （一）认股权证的概念及作用 认股权证全称是股票认购授权证，它由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利。 权证表明持有者有权利而无义务。届时公司股票价格上涨，超过认股权证