高级财务管理上市股利政策研究综述.ppt

大股东掏空理论 最早研究所有权和控制权分离的文献都是基于所有权非常分散的市场环境，Berle and Means (1932)研究美国大公司的所有权结构时发现，它们的股份被大量分散的小股东持有[138]。在现代经济学的公司治理模型中这种思想已被广泛接受。然而，最近研究表明只有少数国家存在这种股权分散的公司治理结构。在很多发达国家，包括法国、意大利、德国、日本、加拿大等国，和新兴资本市场的公司治理结构都表现为所有权和控制权高度集中。 Shleifer Vishny (1997)[18]、Holder, Langrehr, Hexter(1998)认为大股东对公司有双重影响。一方面，他们所持