《Chp5中级微观经济学》-课件设计（公开）.pptVIP

B A o 2、动态利率中的消费选择 （1）消费者的均衡 E o (2)利率变动对消费者跨期决策的影响 A原选择 B新选择 原预算线 新预算线 m o 储蓄者在利率上升后仍为储蓄者 原预算线 新预算线 A B o 借债者在利率下降后仍是借债者 （3）利率变动中的斯勒斯基方程 A E B D 3、最优的资产组合 （1）均值——方差效用函数 （2）资产组合的选择 资产选择的一般模型： 资产组合的约束推导： 假设资产分为无风险资产和风险资产，分别有收 益和风险，你将按照一定的比例去进行投资，以 便获得最大的效用水平。 4、风险定价理论 （1）风险的价格 o 标准差 均值 E B A 资产组合的选择 （2）风险的调整值 在投资中我们不会同时选择全部证券，只能取几种，而且，每一种证券都有相应的风险，对于风险的大小必须清楚。 若有两种资产为i，j其收益分别为 值为 则下式成立 经过风险调整后的收益率应与其在无风险投资的情况下相等 预期收益率 市场线 1 o 风险资产市场线 A 复习与思考题 1、简要说明在经济学上不确定性与风险的差 异。在不确定的情况下消费者行为的基本特征。 2、划出简要的图形说明风险规避者的经济决策 特征，就风险溢价在风险规避中的影响说明其作 用机制。 3、风险资产定价中应当注意哪些问题？为什么 说β值对于说明单一证券的定价很重要？ 主要参考文献 1、 [美]安德鲁·玛斯-科勒尔·迈克尔、杰里·R·格林：《微观经济学》（上）第6章，中国社会科学出版社。 2、高鸿业、吴易风：《研究生用西方经济学（微观部分）》，经济科学出版社，第3章。 3、邹薇：《高级微观经济学》，武汉大学出版社，第6章。 4、黄亚钧、郁义鸿：《微观经济学》高等教育出版社，第9、11章。 5、平新乔：《微观经济学十八讲》，北京大学出版社，第四、五讲。 6、刘怀德：《不确定性经济学研究》，上海财经大学出版社。 7、肖红叶：《高级微观经济学》，中国金融出版社，第6章。 谢谢！ 第五章 不确定中的生产与消费决策 主要学习问题： 一、不确定性与彩票的选择 二、预期效用函数 三、风险与决策分析 四、跨期消费决策与风险定价 一、不确定性与彩票的选择 1、不确定及其描述 经济活动中始终存在着决策的不确定性。 不确定性和风险是一个不同的概念，弗兰克·奈特教授第一次在关于经济活动中的风险区分了不确定性与风险，不确定是客观的，而风险主要是指主观上的认识能力。 不确定性可以用数学语言进行描述。主要用数学期望函数和方差。 2、彩票选择 彩票的选择具有一般商品消费选择的特征，据有 受益的不确定。可以用式子（ ）表示。 如它会产生两种结果 彩票的选择最主要的是确定结果和相应出现的概率，备选结果的全集称为结果集，这既可以使货币收入，也可以是消费，或者其他抽象的结果。记为 。若出现某种结果的概率为p，则整个彩票选择就可以表示为 另外，不同的结果集和不同的概率构成一个新的彩票。 彩票还会出现复合彩票，即一个彩票的选择的结果又构成一个彩票。复合彩票都可以有一系列简单彩票通过相加得到。 彩票空间是关于在彩票选择中的全体备选结果的集合。记为Δ。 3、不确定选择公理 决策者在不确定的条件下进行选择也应当遵循一定的偏好公理，体现其理性决策。 不确定选择公理主要有； （1）完备性与传递性公理： （2）连续性公理：这个假定意味着代表偏好关系的效用函数的存在。 （3）独立性公理：对于任意的 ，当且仅当 二、预期效用函数 1、预期的概念 预期是决策主体对未来某一种结果所做的估计。预期在数学上用期望值说明。 2、预期效用函数 V-N-M期望效用函数 3、预期效用定理 这主要是要说明期望效用函数的彩票是否存在着理性偏好关系。 若彩票空间Δ上的理性偏好关系满足连续性和独立性公理，则偏好可用期望效用形式表示。即对于任意的两个彩票， 当且仅当 时，也就是 有 。 4、阿莱斯悖论 即期望效用定理存在一定的局限性。这个局限性在于说明要存在期望效用函数，独立性的公里就必须存在和成立。 三、风险与决策分析 1、风险中的决策 决策者就是要选择一个最优的彩票 以获取效用的最大化。即 在不确定的条件下，决策必须面对收益与损失的不确定性，存在着对风险的理解