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- 2019-01-01 发布于江苏
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我国利率时间限结构研究一种新的实证方法
我国利率时间限制结构研究一种新的实证方法
摘要
本文提出了一个新的估计利率模型的方法,并应用这个方法估计中国利率模型。这个方法在Vasicek(1977)利率模型框架下估计利率期限结构。用这个方法估计利率模型,可以同时得到利率风险的市场价格的估计。
在本文的实证研究中,有三个发现:一、利率风险的市场价格为零;二、利率期限结构向下方倾斜;三、在不同样本期两个零息票国债的到期收益率行为不同,储蓄利率对国债价格有重要影响,特别是当国债很快就要到期时。
关键词:利率期限结构,实证方法,利率风险的市场价格
1.导言:利率模型估计方法与中国利率模型估计
目前,广泛使用的利率模型的估计方法主要有均衡模型方法、利率期限结构一致模型标定方法、技术方法。另外,还可以利用利率风险的市场价格估计利率模型。
均衡模型方法
从1977年起,有许多文献估计利率模型,例如Vasicek(1977),Dothan(1978),Courtadon(1982),和Cox,Ingersoll,andRoss(1985)。在这类研究中,国债价格由瞬时利率决定,为获得利率期限结构,首先应用标准计量经济学模型估计瞬时利率模型的参数,然后由利率模型导出利率期限结构。BrownandDybvig(1986)利用美国月度国库券数据估计了单因素CIR模型;Chan,Karolyi,Longstaff,
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