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第2章　证券市场 河南大学 工商管理学院 任传普 2.1　证券市场的特征和功能 证券市场的涵义 证券市场的形成和发展 证券市场的分类 证券市场的主体及中介机构 一、证券市场的涵义 证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。 和商品市场一样，证券市场可以是一个场所，也完全可以不是一个场所，而仅仅是一种交易关系或交易过程。 证券市场是一种公开市场，不同于协议市场。任何个人、任何机构都可以自由进出这个市场，在这个市场上交易工具的价格和条件对所有市场参与者都是公开的，任何符合参加交易最低要求的个人和价格都可以按标准化的条件进行市场活动。 二、证券市场的形成和发展 证券市场形成于自由资本主义时期，股份公司的产生和信用制度的深化是证券市场形成的基础。 进入20世纪，由于虚拟资本大量膨胀，整个证券处于高速发展阶段，有效地促进了资本积累和资本集中。 中国最早的证券交易市场创立于清朝光绪末年上海外商组织的“上海股份公所”和“上海众业公所”。1919年，北京成立了证券交易所，这是全国第一家专营证券业务的交易所；上海则成立了上海华商证券交易所。新中国成立后，证券交易被取消。 1990年底和1991年初，中国沪深交易所成立。 三、证券市场的分类 按照市场的职能，分为发行市场和流通市场 按照市场的组织形式，分为场内市场、场外市场 、第三市场和第四市场 按照交易的对象，分为股票市场、债券市场和基金市场 按照上市公司的属性将证券交易所市场分为主板市场和二板市场（高科技板、创业板） 发行市场 证券 证券交易所 市场 流通市场 场外交易市场（NASDAQ） 第三市场 第四市场 市场监管 证券发行市场和证券流通市场 按照交易行为涉及到的对象是初次进入市场买卖的证券产品还是已有的证券产品，可以把证券产品市场分为发行市场（一级市场）和流通市场（交易市场、二级市场）。 发行市场是分配和销售各筹资主体因经营和发展需要而发行证券的体系。其功能是：①为资金需求者提供筹集资金的场所；②为资金供给者提供多种投资和获利机会；③调节资金供求，引导资金流向；④是政府参与调节经济的经济依托。 流通市场是已发行证券的交易市场，其主要功能在于实现证券的流动性。 场内交易市场、场外交易市场及第三市场和第四市场 按照组织程度将证券流通市场分为场内交易市场和场外交易市场。国外还有第三市场、第四市场。 场内交易市场、场外交易市场 场内交易市场是由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。证券交易所接受和办理符合有头法律法规的证券上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖。 场外市场又称“店头市场”或“柜台市场”，主要是指在证券交易所之外形成的证券交易市场。交易对象主要是债券和已发行未上市的证券，由证券商和证券公司以自营的方式进行买卖。 第三市场和第四市场 第三市场是场外交易市场的一部分，实际上是“已上市证券的场外交易市场”。 主要客户—机构投资者 交易特点—简便、迅速、每笔成交数额较大、成本低（经纪人佣金较低） 第四市场是指通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外证券市场。 成本低、交易迅速、保守交易秘密 主板市场和二板市场 创业板首次上市要求一般比现有主板市场宽松。如在业务记录方面，它不设最低盈利要求，也无需作盈利预测，仅需要有“业务目标声明”等。 创业板采用一套先进的交易系统及电子信息发布系统，因此可降低参与者的成本，增加投资者的信心。 二板市场 与主板相对应上市条件略低的新兴市场 NASDAQ市场的特征 1、报价驱动市场——做市商支持 2、电子化市场 3、上市标准低 4、新兴高科技公司的市场——美国风险资本 套现和高科技公司发展壮大场所 四、证券市场的主体 及中介机构 （一）证券市场的主体 证券发行人：政府、金融机构、有限责任公司、股份 有限公司 投资者 （二）证券市场中介机构 证券经营机构是证券市场的中介人，是专门经营证券 业务并 从中获利的企业法人。有三 种：一是证券公司。 二是信托投资公司。二是信托投资公司。 证券服务机构指依法设立的，从事证券服务业务的法 人机构。主要包括证券登记结算公司、证券投资咨询 公司、信用评级机构、会计师事务所、资产评估机构、 律师事务所、证券信息公司等。 （三）自律性组织 证券交易所 证券业协会 （四）证券监管机构 中国证券监督管理委员会 中国证监会派出机构