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第1章 投资学导论 本章主要内容 投资的含义与特征 投资的基本类型 投资学的产生与发展 投资学研究的对象和方法 本课程主要内容间的逻辑联系 投资的含义与特征 投资的含义 投资的主要特征 投资的含义与特征 西方经济学家对投资含义的解释 威廉·夏普 为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现在一定的消费(价值)。 萨缪尔森 投资总是实际的资本形成——增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产……只有当物质资本形成生产时，才有投资。 夏皮洛 任何时期以新的建筑物，新的生产耐用设备和存货变动等形式表现的那一部分产量的价值。 投资的含义与特征 G·M·Dowrie, D·R·Fuller 广义的投资是指以获利为目的的资本使用，包括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事业；狭义的投资指投资人购买各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。 投资的含义与特征 本书对投资的定义 投资是指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。 投资定义要点 投资是一定主体的经济行为 投资的目的是为了获得收益 投资的结果形成可获利的资本或资产 投资的含义与特征 资本的内涵 马克思对资本的阐述 资本是带来剩余价值的价值，它反映着资本家剥削雇佣劳动者的生产关系。 西方经济学家对资本的阐述 杜尔阁 资本是通过货币等形式积累起来的可以增殖的价值，包括货币和财货。 亚当·斯密 可以给所有者带来收入的财货积累才是资本。 投资的含义与特征 门格尔 资本是现在为我们所掌握的而在将来使用的那些更高级的经济财货（生产性财货）。 瓦尔拉 凡是可以被多次使用，即所谓耐久性的财货，不管其目的如何，均称之为资本 。 熊彼特 资本是交换经济中的一种要素, 是在任何时候转交给企业家的一宗支付手段的数额。 萨缪尔逊 资本是一种不同形式的生产要素，资本的本身就是经济产出的耐用投入品。 投资的含义与特征 本课程对资本的界定 本书在广泛的意义使用资本和资产这两个范畴，在一些场合，资本和资产是同义语，即资本或资产是指能给所有者带来货币收入的物品。 只有在容易引起误解时，本书才对资本和资产予以严格区分。 投资的含义与特征 投资的主要特征: 五个基本要点 投资主体 投资收益 投资风险 投资来源 投资所形成资本的形态 投资的含义与特征 投资总是一定主体的经济行为 投资主体就是投资者 投资主体必须具备四个条件 具有一定货币资金 对货币资金具有支配权 拥有投资的收益权 能承担投资的风险 投资主体的类型 居民 企业：国有独资企业、私有企业、股份制企业、合资企 业或外资企业 其他盈利性机构：投资基金、证券公司等 政府：中央政府或地方政府 其他非盈利组织：学校、福利基金会等 投资的含义与特征 投资的目的(动机)是为了获取投资效益 投资目的的类别 投资的宏观效益与微观效益 投资的直接效益与最终效益 投资的财务效益和社会效益 投资目的具有复杂性和多样性 不同社会制度条件下的投资目的不同 不同投资主体的投资目的可能不同 投资的含义与特征 投资可能获取的效益具有不确定性 投资风险使投资收益具有不确定性 投资风险是对投资的内在约束 只有在风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效调节 例1: 投资效益与投资风险之间的关系 美国各种证券的投资收益 国库券的报酬率在每年14.7%(1981)到-0.02%(1938)之间变化,平均收益率为3.74% 投资的含义与特征 长期政府债券的报酬率在每年40.36%(1982)到-6.09(1958)之间变化，平均收益率为5.36% 公司债券的报酬率在每年43.76%(1982年)到-8.09% (1969年)之间变化，平均报酬率为5.90％ 普通股票的报酬率在53.99%(1933年)到-43.34％(1931年)之间变化，平均报酬率为12.34％ 投资的含义与特征 投资必须放弃或延迟一定量的消费 要投资，就要放弃或者说要牺牲一定量的消费,对个人来说如此，对整个社会来说也是如此 投资的含义与特征 投资所形成的资产有多种形态 投资所形成资产可分为真实资产和金融资产 真实资产(real assets )：指能创造收入的资产，如土地、设备、房产、黄金、古董等 。 金融资产(financial assets)：金融资产是获取真实资产所创造的收入的权证，如定期存单、股票、债券等。 案例分析——三峡工程投资 谁是三峡工程的投资主体？ 三峡工程的投资效益体现在哪些方面？ 三峡工程的投资风险有哪些？ 三峡工程的投资来源有哪些渠道？ 三峡工程建成会形成什么样的资产？ 经国家正式批准的三峡工程初步设计静态总概算（1993年5月末价格，不包括物价上涨及施工期贷款利息）为9