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第六章 金融市场机制理论 第一节 证券市场价格与市场效率 股票价格指数的计算 股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。简称为股票指数。它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。 它是选取有代表性的一组股票，把他们的价格进行加权平均，通过一定的计算得到。各种指数具体的股票选取和计算方法是不同的。 计算股票指数，要考虑三个因素： 一是抽样—成份股， 　二是加权 　三是计算程序 世界上几种著名的股票指数 道.琼斯股票指数 标准-普尔股票价格指数 纽约证券交易所股票价格指数 日经道.琼斯股票指数 《金融时报》股票价格指数 法国巴黎CAC指数 德国法兰克福DAX指数 香港恒生指数 20世纪初，路易斯·巴舍利耶发现股票收益率波动的数学期望值总是为零 1964年，奥斯本提出“随机漫步理论” ，认为股票价格的变化类似于化学中的分子“布朗运动” 1970年，法玛研究发现股票价格收益率序列在统计上不具有记忆性，所以投资者无法根据历史的价格来预测其未来的走势。 市场效率的含义 金融市场的一个重要功能是传递信息。传递信息的效果，最后集中地反映在证券的价格上。 　按照市场效率假说，资本市场的有效性，是指时常根据新的信息迅速调整价格的能力。 　有效性的基本假设是证券存在一种客观的均衡价值