第八章长期付投资决策.pptVIP

第1节 投资概念及投资决策过程 一 、投资概念 二、 投资决策过程 第2节 货币的时间价值 一、现值的计算 二、年金系列的总现值的计算 第3节 现金流量的估计 一、估计现金流量的原则 二、现金流量的构成 三、净现金投资量 四、净现金效益量 五、方案的残余价值 第4节 资金成本的估计 一、债务成本的估计 二、权益资本成本的估计 第5节 投资方案的评价方法 一、返本期法 二、净现值法 三、内部回报率法 四、净现值法和内部回报率的比较 第6节 投资决策原理和方法的应用 一、怎样确定最优投资规模 二、寿命不同的投资方案怎样比较 三、是否更新设备 四、企业兼并的动机 五、怎样确定企业兼并的价格 五、怎样确定企业兼并的价格 1、怎样确定收购方可以接受的最高价格最高价格应等于收购方因兼并引起的税后现金流量的增加两的总现值。 [例8—17] 假定企业A打算收购企业B，预期收购后，企业A每年的现金流量将出现以下变化(见表8—14)。 假定收购企业B既不增加，也不减少企业A原来的风险程度，企业A的平均加权资金成本15%，在兼并后仍然适用。问：企业A可以接受的最高价格应是多少? 解：确定企业A可以接受的最高价格就是计算这种收购预期会给企业A增加多少价值。这个价值应等于因兼并引起的税后现金流量增加量的总现值。具体计算如下： 通过查表8-1和表8-4，可得：