矿业经济学矿业投资决策理论和方法.docxVIP

第七章 矿业投资决策理论和方法 7.1 概述 投资按其目的可分为二类： 一类是生产性工程项目投资，如：开发矿山、开办工厂、购置设备等； 另一类是非生产性投资，如国防建设、文化设施、生活服务与公共设施建设等。生产性工程项目投资的基本形式是生产性固定资产的新建、扩建与改造更新。这类投资不论工程性质和规模如体，都是以发展品种、增加产量、提高质量、降低成本、提高劳动生产率，增加企业纯收入为目的。 矿业投资大多属于生产性工程项目投资，但也有一些投资属非生产工程投资。如，劳保设施、污染处理、国防急需产品等。追求盈利与获取社会效益在整体上是不矛盾的。 ?#?/261/26 7.2 资金的时间价值 资金是具有时间价值的，资金具有时间价值可以从两方面来理解： –① 将资金作某项投资，由于资金的运动可得到一定的收益或利润，即资金增了值，资金在这段时间内所产生的增值，就是资金的“时间价值”； –② 资金忽有者放弃资金的使用权力，失去投资收益的机会，也就相当于付出了一定的代价，这种代价就是资金的时间价值。 资金的时间价值是以一定的经济活动后，所产生的增值或利润来体现的。一般地说，衡量资金时间价值的尺度，应该是社会平均的资金收益率，或称社会平均的投资效果系数。 ?#?/262/26 7.3 利息计算 利息分为单利和复利两种，利息可以按年也可以按不等于一年的周期计算。用以表示计算利息的时间单位为计算周期。通常计息周期为一年。 7.3.1 单利 每期均按原始本金计算，而利息不计利息，这种计息方法称为单利。设P代表本金，n代表计息期数，i代表利率，In代表第n期所付或所收的总利息，Sn为n期末本利和。单利利息计算公式： ?#?/263/26 7 . 3 . 2 复利 复利计息时，是用本金和前期累计利息总额之和进行计息，亦即利息成为新的本金再生利息。如果符号含义同上，则复利计算利息及本利和的公式如下： 复利计息法比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际状况，在技术经济分析中，一般要用复利法。复利法有间断复利和连续复利之分。按期（年、季、月）计息的方法，称为间断复利；按瞬时计息的方法，称为连续复利。从理论上讲，资金是在不停地运动，每时每刻都通过生产和流通在增值，因而应该采用连续复利法。然 而，实际使用中，都采用较简单的间断复利法。西方国家普遍使用复利计息，我国建设银行从1982年起对基建贷款改为按复利计息。 ?#?/264/26 7.3.3 名义利率和实际利率 在复利计算中，当计息周期与付息周期不一致时（往往前者小于后者），就产生名义利率和实际利率的问题。 名义利率就是计息周期利率与付息周期内的计息周期数之乘积。例如，付息周期为一年，计算周期为月，若月利率为1%（计息周期利率），则年名义利率为 1%×12%=12%。 若将付息周期内的利息再生因素考虑在内，所计算出来的利息称为实际利率。如上例，年实际利率应该等于 (1+1%)12一1=12.68%。显然，实际利率要比名义利率大，而且付息周期内的计息周期数越多，实际利率与名义利率之差也越大。 ?#?/265/26 名义利率与实际利率之间的关系，可用下式表示： 式中：i —实际利率；r —名义利率；m —付息周期中的计息周期数；r/m——计息周期利率；即名义利率。 当，即一年中只计息一次，付息周期与计息周期相同，当一年中计息多次，则上式可展开为： 当m趋于无穷，即一年中按无限多次连续计息，则： 若按连续复利计算上例，则实际利率应为： ?#?/266/26 7 . 4 现金流量和等值公式 7.4.1 现金流量 – 矿业投资决策的经济效益可以用预期的实际现金收益和成本来描述。任何投资项目都包括一个或多个时期的收入和支出。不同时期的收入和支出是评价矿业投资方案的出发点。所谓现金流量是指某个特定时间上的收入与支出之差。为了方便通常以年为时间分界点。 – 现金流量＝年收益－年成本 – 如果年收益超过年成本，则净收益叫做正现金流量；如果成本超过年收益，则产生负现金流量。 ?#?/267/26 利用现金流量图可以很直观、很方便地把各个方案的现金收支情况形象地表示出来。 在现金流量图上，横坐标表示时间尺度，单位通常是年，在期数表示的地方通常是该年年末时点，同时也是下一年年初时点。零时点则为第一年开始之时点。相对于时间坐标的直线代表不同时点的现金流量情况。 箭头向上者表示现金流入（或正现金流量），箭头向下者表示现金流出（或负现金流量） 垂线的长度依现金流量的大小按比较画出。 实际上，矿山每年的现金收入和支出是连续实现的，为了简化评价工作，同时提供一种实用的现金流量表示方法，通常假定未来的现金流量（如经营费用或收益）是在每年年末发生，投资发生在年初。 ?#?/268/26 7.4.2 等值换算公式 根据现金的不同支付方式介绍7个常用的复