大宗商品场外业务介绍.pptxVIP

; 主要内容： 一、衍生品市场 二、OTC市场现状 三、衍生品工具及实例分析 四、场外市场风险管理 ;第一章：衍生品市场;FICC，固定收益、外汇及大宗商品业务的统称，是现代投行大额利润的生产部门，也是现代投行资本中介业务最为重要的一环，对于缔造现代投行全产业链具有重大的现实意义。 国内券商秉承“新国九条”精神，构建国际一流投行，则FICC即是全能型投行的必争之地，更是券商转型升级的突破口。 其中，“C”代表大宗商品，主要包括对于三大类产品的投资、交易和风险管理：能源商品、基础原材料以及大宗农产品。; 现代投行业务版图;第二章：OTC市场现状; 什么是OTC市场;来源：国际清算银行;标的资产;相比起欧美发达场外市场，亚洲OTC市场正向着不同的方向上发展，其中一个关键的不同就是OTC外汇衍生品、商品衍生品要比北美和欧洲市场份额大。由于许多亚洲国家??大量现货商品生产者，商品胜于其他因素，至使商品衍生品在亚洲企业中使用率特别高。 ;数据显示，在亚洲发展排名前25的大型集团公司对于衍生品使用的偏好不仅反映了外汇衍生品在亚洲区域的广泛应用，还有商品衍生品（33%）的重要性。给出的大公司是能源和实体经济制造业的主要参与者. ;2013-2014 大豆指数走势;第三章：衍生品工具及实例分析;;;;方向分类：看涨期权 看跌期权 风格分类：美式期权 欧式期权 类型分类：普通期权（Plain vanilla options） 复杂期权（Exotic options）; 价差期权组合; 亚式期权; 棘轮期权;棘轮期权价格等于一连串远期平值期权现价的总和： 当未来隐含波动率比预期的高，购买棘轮期权的支出会比每个时期分别购买对应的平值期权的总支出低； 当未来隐含波动率比预期的低，购买棘轮期权的支出会比每个时期分别购买对应的平值期权的总支出高。 棘轮期权优势： 指定时期实值盈利的计算与执行价格的重置，能让期权持有者有更多次机会抓住有效期内期权实值的收益； 锁定波动率的未来成本； 适用于需要支付较稳定现金流的投资产品； 适合中期被动投资者。 ;定义： 双币种期权是指标的物计量货币(外国货币)与期权结算货币（本国货币）不相同的期权。常见有两种：composite options 和 quanto options。;;Quanto options： 标的物为国外资产，到期损益以固定汇率换算的期权。此类期权规避了期权到期 损益的汇率风险。; 投资类产品-商品指数;商品价格指数化具有多项优点，可以满足机构投资者和个人投资者的投资需求： 多样化的综合指数、行业指数以及套利指数； 一篮子的商品期货合约； 解决商品期货合约移仓问题； 抵御通货膨胀；; 实例分析一：存货跌价保障合同; 实例分析二：存货增值计划;第四章：场外市场风险管理; 第一部分：定价风险;;;;波动率模型;(1)确定性波动率模型 假设波动率仅是时间的函数，可以利用隐含波动率的时间依赖特征得到也具有时间依赖性的标的资产波动率，即利用方差可加性和隐含波动率，可求出每个时点的波动率。;(2)局部波动率模型： 某个时刻，隐含波动率曲面揭示了不同执行价格、不同到期日的期权具有不同的隐含波动率。局部波动率模型是将隐含波动率曲面所提供的信息推导出局部波动率曲面结构的过程。;;（3）随机波动率模型：;; 随机波动率模型的问题： 很难使得输出价格与流动性较好的期权的当前价格一致。下面两张图是Heston模型生成的波动率与隐含波动率模型对比图。; 第二部分：控制价格风险;;风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失，即通常所知的VaR（Value at Risk)。 例如，在持有期为1天、置信水平为99％的情况下，若所计算的风险价值为1万美元，则表明该银行的资产组合在1天中的损失有99％的可能性不会超过1万美元。 风险价值已成为计量市场风险的主要指标，可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值（VaR值）表示出来，是一种能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总的市场风险计量方法，而且将隐性风险显性化之后，有利于进行风险的监测、管理和控制。;;;