行为金融理论与券投资策略分析论文 .docVIP

行为金融理论与证券投资策略分析论文 　　一、行为金融理论与投资决策模型 　　大量的事实证明，投资者的行为方式及其深层次的心理特征对投资活动的结果具有直接的、重要的影响，在研究复杂的金融市场时，我们必须考虑人类自身行为所具有的复杂多变性特点。在借鉴行为科学、心理学以及社会学研究成果的基础上，初步形成了以投资活动当事人的心理因素为基础的行为金融理论体系。对应于现代投资理论的假设，行为金融理论给出自己的理论假设：人是有限理性的；非完全市场的存在；投资者的投资具有群体行为特征。行为金融理论基础主要有：期望理论；行为资产定价模型；行为金融资产组合理论。在此基础之上构造的行为金融投资决策模型有：BSV模型与DHS模型；统一理论模型；羊群效应模型。 　　二、行为金融对投资者行为的实证研究结论 　　1.过度自信。人的心理中往往有过分高估自己能力和知识的倾向，表现为投资决策中过分相信自身的判断和决策，而忽视了客观情况变化造成决策失误的可能性。由上交所组织完成的《中国证券投资者行为研究》指出，我国股市6500万投资者中无业者占较大比例，有理由相信这些无业者中有相当一部分人是缺乏市场竞争力的人，由于无事可做，也不考虑自己的能力，就想到股市赚钱，由此可见我国投资者过度自信之严重程度。 　　2.抛锚性错误。人们在对某件商品的价值进行判断时，通常需要一定的信息锚作为判断的参照标准。同样，投资者对于证券价格的