金融工程学Financial engineering教学.ppt

期权费（option premium） 期权费 期权代表的是购买或出售的权利。 为取得这种权利，期权的买方必须在期初给期权的卖方一定的支付。这种支付称为期权费（option premium），有时也叫期权价格。 因为期权的买方有权购买或出售标的资产，所以期权的卖方就有出售或购买的潜在义务。期权空头（卖方）从期权多头那里收取的期权价格（期权费），就是对这一义务的补偿。 期权交易方式 交易方式 对于期权来说，柜台定制交易和交易所标准化交易形式都是存在的。 在柜台交易中，如果在期权的多头选择执行期权时，其可能面临空头违约的风险。 期权的空头是没有信用风险的 其它形式的期权 企业发行的可转换债券（convertible bond） 可赎回债券（callable bonds） 资产支持债券（asset-backed securities, ABS） 提前还款权（prepayment feature） 衍生品市场的作用 价格发现 (price discovery) 在现货价格、利率、波动性和期货价格以及期权价格之间存在一定的定量关系 风险管理 套期保值，面临价格风险的经济主体通过放弃某些获利的可能性来规避其风险。 提高市场效率 套期保值和投机 传统观点 套期保值和投机是互补的 对冲者寻求减少风险，这需要投机者承担风险 现代观点 并不区分对冲或投机 都是企业用来有效管理风险的工具 对衍生品市场的批评 衍生品的复杂性导致衍生品经常被滥用 对中间商的批评 充分理解和掌握原理，衍生品交易并不危险 合法的赌博形式 ？ 衍生品交易的受益范围要更广 衍生品风险大，没有衍生品的风险更大 金融工程的分析方法 金融工程的分析方法 无套利均衡分析 风险中性定价法 状态价格定价技术 无套利均衡分析方法概述 西方经济学研究的基本方法 供给和需求的均衡分析 金融研究的基本方法 无套利均衡分析 分析的基本方法是将这项金融资产的头寸与市场中其他金融资产的头寸组合起来，构筑起一个在市场均衡时不能产生无风险的利润的组合头寸，由此测算出该项头寸在市场均衡时的价值即均衡价格 * * * * * * * * * * * 金融工程学 Financial engineering 教材 指定教材 《期货期权入门》 约翰.赫尔，张陶伟译，中国人民大学出版社 阅读材料 金融工程 郑振龙主编，高教出版社 金融工程学 周洛华，上海财经大学出版社 金融工程原理 Neffci，武汉大学出版社 课时 48学时 6月中旬考试 考试题型 计算题 简答题 金融工程学概述 金融工程学的定义 金融工程学的研究内容 金融工程学的学科定义之一 费纳迪的定义 金融工程学是关于金融创新工具及程序的设计、开发和运用，并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的学科 核心是金融工具的创新 金融工程学的学科定义之二 梅森和默顿的定义： 金融工程是实现金融创新的手段，使金融服务业用以满足客户特殊金融需求的一种系统方法 金融工程的五个步骤 诊断（diagnosis） 分析（analysis） 生产（generate） 定价（valuation） 修正（customize） 金融工程学的学科定义之三 金融工程是一门工程性的新兴学科，它将工程思维引入到金融领域，综合地采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发和实施新型的金融产品、创造性地解决各种金融问题。 金融工程学的研究内容 理解金融衍生品的交易及定价原理 理解和运用金融工程的基本分析方法 能够运用金融衍生品进行风险管理 金融联考的相关内容 了解金融衍生工具的概念、分类、特征及其交易机制 理解期货、期权以及互换的定价方法与机理 理解并掌握金融衍生工具及其组合在风险管理中的作用；并能运用金融衍生工具进行投资风险的管理 CFA考试的相关内容 注册金融分析师（Chartered Financial Analyst） 1. 伦理与职业道德 Ethical and Professional Standards 2. 定价中的计量方法 Quantative Methods for Valuation 3. 定价中的经济学 Economics for Valuation 5. 公司金融 Corporate Finance 6. 股权投资 Equity Investment 4. 财务报表分析 Financial Statement Analysis 7. 固定收益投资 Fixed Income Investments 8. 衍生证券投资 Derivative Investments 9. 投资组合管理 Portfolio Management 了解金融衍生