创新业务中的信用风险管理.PDF

Highlights 本期专辑 创新业务中的信用风险管理 中国国际金融有限公司 陈磊 创新业务中比较重要的是信用风险，特别是 为或破产，使其资产不足以偿付其负债造成的损 交易对手信用风险在证券公司的经营当中还属于 失。另外也包括由于中介机构 （结算经纪商或托 新的问题。很多证券公司之前的风险管理是合规 管行）造成的损失。此类风险所承担的风险敞口 管理，基本上按照证监会规定的风险控制指标进行 是所涉及债务的全值。 运作。但创新业务的独特性使得它没有现成的监管 （二）交易对手信用风险 指标，而证券公司如果缺乏这方面的经验和技能， 又称结算前风险，指在衍生品交易或证券融 容易忽视业务中存在的潜在风险。本文简要介绍了 资交易中由于交易对手方违约造成的风险。这些 创新业务中信用风险的种类和管理方法。 产品的风险敞口交易时不确定，由交易产品市场 一、证券公司业务中的信用风险 价格自交易发生后的变动情况决定。 信用风险主要是指由于交易对手、客户、中 （三）结算风险 介机构、债券发行人及其它与证券公司有业务往 指在交易的清算交收过程中的违约行为，即 来的机构违约，而造成证券公司损失的风险。主 一方履行交付行为而对方违约。结算风险可能由 要风险类别包括以下三类： 交易对手违约、流动性约束或运营问题引起。一 （一）直接信用风险 般发生在非担保交收的外汇和证券结算。 指由于为对方提供直接融资而产生的风险， 证券公司的直接信用风险主要来源于自营 诸如信用贷款债务人或债券发行人等的违约行 业务当中的债券投资、理财产品和信托产品等投 年第 期 中国证券 01 0 111 本期专辑 Highlights 资，以及涉及的中介机构的各项结算和存管业 风险敞口 潜在敞口 务。交易对手信用风险主要存在于自营衍生品类 交易 （包括与客户进行的衍生品交易）和回购交 预期敞口 易。结算风险主要来源于经纪、资产管理和自营 投资等业务当中涉及的结算。 时间 自营业务涉及到的信用风险包括直接信用风 例 ：互换产品如利率互换或收益互换是指交 险 （包括债券发行人信用风险）、结算风险、以 易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产生 及交易对手信用风险。其中现券业务主要涉及交 的利息或收益流与对方的利息或收益流相交换。 易对手在结算日前违约的