公司理财讲义(给学生).docVIP

公司理财课程说明 公司理财是对企业经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。从决策角度来讲，财务管理的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和流动资金决策；从管理角度来讲，财务管理的职能是指对资金筹集和资金投放的管理。 公司理财概述 第一节 公司理财的含义 一、理财学的三大分支 财务学是研究资金的运动和运作的科学，有三大分支： 宏观财务学（Macro-finance）：主要研究国家的宏观资金运动（货币与资本市场学）； 投资学（Investment）:主要研究各种金融机构和个人的投资组合的证券投资选择决策； 公司理财学（Corporate Finance）：主要研究与企业投资、筹资等财务决策有关的理论与方法及日常管理，包括计划、分析和控制等。 另一种分法：公司理财、个人财务（Personal Finance）、财政学（Public Finance）、国际金融（International Finance）和跨国公司财务学（Multinational Finance）。 二、公司理财学的发展 20世纪初以前，公司理财学一直被认为是微观经济理论的应用学科，是经济学的一个分支。 1．初创期（本世纪初至30年代之前）：工业化的发展使企业需要筹集更多的资金来扩大规模，拓展经营领域。公司理财学集中在如何利用普通股、债券和其他有价证券来筹集资金。 2．调整期（本世纪30年代）：20世纪末的经济危机导致经济不景气，公司理财学的重点转向如何维持企业的生存上，如企业资产的保值、变现能力、破产、清算以及合并与重组等。 以上两个阶段的公司理财是描述性的，即侧重对企业现状的归纳与解释。 3．过渡期（本世纪40年代到50年代）：公司理财学逐渐由描述性转向分析性，围绕企业利润、股票价值最大化来研究财务问题，把一些数学模型引入企业理财中。 4．成熟期（50年代后期至70年代）：公司理财学发展的黄金时期，研究方法由定性向定量转换，出现了“投资组合理论”、“资本市场理论”和“资本资产定价模型”和“期权价格模型”等。 1990年诺贝尔经济学奖：马克维茨（H.M.Markowitz）、夏普（W.F.Sharpe）和米勒（M.Miller）,表彰其将现代应用经济理论用于公司和金融市场研究及在建立金融市场和股票价格理论方面开展的工作。 5．深化期（80年代至今）：通货膨胀及其对利率的影响；电子通讯技术在信息传播中和电子计算机在财务决策中的应用。 二、企业的三种组织形式Forms of Business Organization企业组织形式 The Sole Proprietorship 个体业主制 The Partnership 合伙制 General Partnership 一般合伙制 Limited Partnership 有限合伙制 The Corporation 公司制 （一）个体业主制企业的特点 筹集的权益资本仅限于业主本人的财富。 对企业债务负有无限责任。个人资产和企业资产之间没有差别。 是费用最低的企业组织形式。 不需要支付企业所得税。企业所有的利润按个人所得税规定交纳。 企业存续期受制于业主本人的生命期。 （二）合伙制企业的特点 一般合伙人对所有债务负有无限责任。有限合伙人仅限于负与其出资额相应的责任。 当一个一般合伙人死亡或撤出时，一般合伙制随之终结。但是，这一点不同于有限合伙人。 合伙制企业要筹集大量的资金十分困难。 合伙制的收入按照合伙人征收个人所得税。 管理控制权归属于一般合伙人。 （三）公司制企业的特点Corporation: Advantages and Disadvantages 1．公司制: 优点和缺点 Liquidity and Marketability of Ownership 流动性和所有权的市场化：股份可转让 Control 控制 Liability 责任：有限责任 Continuity of Existence 存续期：无限 Tax Considerations税收方面的考虑：双重征税 Raising Large Amounts of Cash.融资能力强 2．我国《公司法》的有关规定 我国公司法所称公司是指依照本法在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司。 有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任。 有限责任公司由五十个以下股东出资设立。 3．红利税 目前个人投资者需为收到送的红股缴纳所得税，这与国际通行做法不太一样。投资者收到红股，性质相当于追加投资，根据税收原则，宜给予鼓励，如减少或免去这部分税收。 在现金红利方面，现在机构投资者通常可免交所得税，而个人