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套期保值基本原理及实务操作 目 录 第一篇：理论 第二篇：交割对行情影响分析 第三篇：铝型材厂、铝厂保值案例分析 第一篇：保值理论 1、概念 2、经济学原理 3、保值的基本原则 4、保值的种类 5、操作策略 6、保值误区 1、套期保值概念 卖出套期保值： 生产现货的同时，在期货市场上卖出现 货，品种相同，数量相当，但方向相反的 期货合约，以一个市场的盈利来弥补另一 个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。 买进套期保值： 2、经济学原理 1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势大体一致。 2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。 3、保值的基本原则 商品种类相同原则 （限品种） 商品数量相等原则 （不超量） 月份相同或相近原则 （时间对应） 交易方向相反原则 （不投机） 4、保值的种类 按照保值方向分类： 卖出套期保值 买入套期保值 5、保值操作策略 A、从操作角度分类 B、保值价格角度分类 A、从操作角度分类 保完即忘策略，即套期保值的策略一旦确定就不再更改，到期末将该头寸对冲。 不断调整的动态套期保值策略。 B、保值价格角度分类 单一的价格策略，即在目标价位一次性完成既定的保值量。 分级价格目标策略，多个价格目标分批次完成计划制定的保值总量。 6、保值误区 忽视风险来源 过分依据行情预测进行保值操作 缺乏保值效果评估机制 片面追求期货市场盈利 忽视风险管理制度制订 忽视期货人才的培养 过度依赖期货市场 缺乏其他风险控制手段应用 第二篇：交割对行情影响分析 1、豆、粕交割仓库形式对行情的影响 2、 2004年天胶交割陷阱分析 3、棉花实物与持仓比例分析 1、豆、粕交割仓库形式对行情的影响 大豆交割仓库主要集中在东北地区，交割费用约200元吨，期货仓单成本上升，脱离现货价格，对交割双方不利，期货交易萎缩。 豆粕交割是厂库一家，交割费用零，仓单少，期现结合程度高，期货交易活跃。 交易、持仓、期现价格对比分析 2、2004年天胶交割陷阱分析 3、棉花实物与持仓比例分析 第三篇：保值案例分析 1、铝型材厂（民营）保值案例分析 2、铝厂（国有）保值案例分析 3、铝厂出口点价介绍 1、铝型材厂（民营）保值案例分析 A、上升：买进30%，期货赢利，生产亏损 B、下降：加大保值，期货亏损，生产赢利 C、职能部门分歧 D、老板的话 E、保值管理建议 盈亏对比 C、职能部门分歧 期货三人小组： 经营副总、采购副总、 财务经理。 （下单有专人） 1、经营部门：要与生产定单对应 2、采购部门：需要判断 D、老板的话 1、不搞投机，保住生产 2、期货亏损不能不管 3、眼看下跌就不保 E、保值管理建议 （1）、中长期（1年以上）上升阶段——尽可能的参与保值； ? （2）、中长期（1年以上）下跌阶段——尽可能的不参与保值。 ? 从上面的二点来看，选择保值与否，是建立在一个阶段内，对行情的判断基础上的。 判断及操作建议表： 2、铝厂（国有）保值案例分析 1、董事会批准 2、保值计划报集团 3、20000元以上建仓 4、每涨500元加卖 5、盈利部分平仓 卖出保值操作示意图 3、铝厂出口点价介绍 A、选择点价期限一般为1—3个月 B、无保证金 C、不存在追加保证金 D、履约效果100% 谢谢大家  二零零六年六月 武汉市解放大道单洞路口1号国际大厦A座三楼 邮政编码：430022 联系电话 电子邮箱：cjfco@ 总部市场二部 刘远辉 027875 武汉市解放大道单洞路口1号国际大厦A座三楼 邮政编码：430022 联系电话 电子邮箱：cjfco@