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Financial Management 企 业 理 财 学 集美大学 孙福明 Tel: 0592-6182567 MobilE-mail：sunfuming@ 第八章 资本结构 本章内容提要概览 一、资本结构概述 1. 资本结构的含义 （1）资本结构 资本结构是企业各种长期资本来源占总资本的比重 企业采用不同的筹资方式必定要形成一定的资本结构，并可在后续的筹资活动中加以保持或改变 资本结构问题的根本是债务资本比率的安排。保持合理的债务资本比率，可以降低综合资本成本、获得财务杠杆利益，同时也带来一定的财务风险 由于债务资本的“双刃剑”作用，企业必须在财务风险和资本成本之间慎重权衡，确定最优资本结构 一、资本结构概述 （2）资本结构与财务结构 一、资本结构概述 2. 最优资本结构的一般标准 （1）资本结构决策目标 通过资本结构的合理安排，在风险不显著变化的前提下寻求综合资本成本最低的融资组合，以实现企业价值最大化 （2）最优资本结构的一般标准 综合资本成本最低 EPS最大 股票市价和企业总体价值最大 一、资本结构概述 3. 影响资本结构的因素 （1）国别差异 实质在于各国金融市场的差异，导致筹资环境的差异 （2）行业性质 制造业的负债率通常低于非制造业 （3）利益关系人态度 股东：当企业经营良好时偏向于提高负债率，既不分散控制权，又可获取财务杠杆利益