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* * 营运能力分析（2） （2）应收帐款周转率和应收帐款周转天数 应收帐款周转率反映了企业对应收帐款的管理效率和应收帐款的变现能力。该比率越高，说明企业回收帐款速度越快，坏帐损失越小，应收帐款的变现能力越大，短期偿债能力越强，但过高的周转率则意味着企业的赊销政策过于苛刻，可能会影响企业的销售收入。因此，对该比率的解释应结合企业的经营特点和同行业水平 。另一个反映应收帐款管理效率的指标是应收帐款周转天数，也称平均收现期。 应收帐款周转天数＝ 360 应收帐款周转率 影响该指标的因素有：季节性经营；大量使用分期付款结算方式；大量使用现金结算的销售；年末销售的大幅度增加或下降。 * * 营运能力分析（3） （3）流动资产周转率 流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强公司盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低公司盈利能力。 （4）固定资产周转率 它反映一个行业的资本密集度，该比率越大，说明企业的固定资产的利用效率越高，资本密集度越小。 * * 营运能力分析（4） （5）总资产周转率 它反映了经营管理者对企业拥有的全部资产的有效利用程度，比率越大，说明资产利用效率越高，但过大则可能意味着企业资产投资太小，因此，该指标要结合利润率来加以解释。 * * 长期偿债能力分析（1） 长期偿债能力：公司偿付到期长期债务的能力，通常以反映债务与资产、净资产的关系的负债比率来衡量，一般包括： （1）资产负债率 此比率越小则企业的债权人的保障程度越大，面临的风险越小，但比率过低则说明企业没有很好地利用财务杠杆的作用，此比率一般维持在50%左右，但因行业不同和不同企业而不同。 （2）产权比率 该比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映公司基本财务结构是否稳定。该比率高是高风险、高报酬的财务结构，该比率低则是低风险、低报酬的财务结构。 * * 长期偿债能力分析（2） （3）有形资产净值债务率 此比率用以说明企业用所获利润支付利息的能力，反映对该企业债权的安全程度。比率越大，说明企业偿付利息的能力越强，但过大则说明企业没有充分利用举债经营。 该指标实质上是产权比率的延伸，其更为谨慎、保守地反映了公司清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。该指标越低，对债权人来说越好，但对于投资者或公司管理层而言，则不一定是越好，过低则意味着公司没有充分地利用财务杠杆的作用，因此应结合行业的平均水平和企业的历史数据进行比较分析. （4）已获利息倍数 * * 长期偿债能力分析（3） （5）长期债务与营运资金比率 影响长期偿债能力的其他因素 （1）长期租赁： ?融资租赁：已经在长期负债中体现了，不需另外考虑； ?经营租赁：在长期偿债能力中未考虑，因此应加以考虑； （2）担保责任：会影响长期偿债能力和短期偿债能力； （3）或有事项：对长短期偿债能力有影响。 该指标一般情况下应小于1，因为长期债务会随时间延续不断转化为流动负债，并需要运用流动资产来偿还。保持该比率小于1，才能保证长期债权人和短期债权人的权益。 * * 盈利能力分析（1） 盈利能力就是赚取利润的能力，一般只考虑正常的营业状况 证券分析师在分析公司的盈利能力时，应排除以下因素： （1）证券买卖等非正常项目； （2）已经或将要停止的营业项目； （3）重大事故或法律更改等特别项目； （4）会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。 反映公司盈利能力的指标包括： （1）主营业务净利率 主营业务净利率＝ 净利润 主营业务收入 ×100％ 反映每一元销售收入带来净利润的程度，比率越大，企业的获利能力越强。 * * 盈利能力分析（2） （2）主营业务毛利率 该比率表示每1元主营业务收入扣除主营业务成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。此比率越大，公司的盈利能力越高，它是销售净利率的最初基础。 （3）资产净利率 主营业务毛利率＝ 主营业务收入－主营业务成本 主营业务收入 ×100％ 该指标衡量企业管理者利用现有资产获取利润的能力，比率越大盈利能力越强。应结合行业平均水平和公司的历史数据进行比较分析。 影响该比率的因素：产品价格、单位成本、产量和销量等。 * * 盈利能力分析（3） （4）净资产收益率 =主营业务净利率×总资产周转率×权益倍数 主营业务收入 ＝ 净利润 主营业务收入 × 资产平均余额 × 资产平均余额 股东权益平均余额 该比率是从所有者的角度考察企业的盈利能力，比率越大，则所有者投入资金的盈利能力越强。如果债务的利率低于资产收益率，则净资产收益率高于资产净利率。 * * 投资收益分析（1） （1）每股收益 每股收益＝ 净利润 发行在外的年末普通股股数 每股收益是衡量上市公司