财务管理第柿三章财务分析.pptVIP

导引案例： 银广夏是证券市场的一个典型“神话”。 巅峰时期，银广夏的净资产收益率连年快速增长，从1998年的15.35%一路攀升到2000年的34.56%，主营业务收入也表现出色，2000年的增长率达到72.8%。此时银广夏头上有一系列光环：中证亚商依据1999年度财务报告将银广夏遴选为“第二届中国最具发展潜力上市公司50强”第38位； 香港《亚洲周刊》将其评为“2000年中国大陆100家上市公司排行榜第8名”；2001年创刊的《新财富》7月号推出的“100家最有成长性上市公司”第2名等。 但是随着银广夏神话的破灭，当人们开始反思的时候，却发现其实一些财务指标已经较早地反映出了银广夏隐藏的问题。比如现金流量比率（经营现金流量/流动负债），1998年银广夏的现金流量比率为-2.8%，1999年为-0.7%，2000年为8.5%，很明显，其经营活动现金流量无法对流动负债起到应有的保障作用。而且，银广夏1998年的经营活动现金流量为负，筹资活动现金流量为1亿多元。经营活动无法给企业创造现金流入，这样企业购置设备等投资活动需要的大量资金都必须通过新增筹资渠道来解决。银广夏选择的筹资方式是借款和发行债券，这样势必又带来新的利息等费用支出，进一步增加企业的财务负担。 积重难返之下，即便是善于美化